張茵對(duì)自己高速擴(kuò)張思路有這樣的看法：“中國(guó)的造紙行業(yè)一直是一個(gè)朝陽(yáng)行業(yè)，一直供不應(yīng)求，這個(gè)行業(yè)這樣的狀況可以一直再延續(xù)10年。我的目標(biāo)是要做中國(guó)的?？埓笸??！?/p>

玖龍紙業(yè)2004、2005財(cái)年的總資產(chǎn)負(fù)債率均高達(dá)79?5%。一般企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)(現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款的總和)要比流動(dòng)負(fù)債高出一倍，因?yàn)榇尕浐蛻?yīng)收賬款不見(jiàn)得能及時(shí)、足額地變現(xiàn)。而2005財(cái)年末玖龍的流動(dòng)資產(chǎn)竟比流動(dòng)負(fù)債少20億。也就是說(shuō)，一年內(nèi)必需償還的債務(wù)比可以動(dòng)用的資產(chǎn)多20億！

通俗的解釋就是，如果2006年6月30日前沒(méi)有得到股權(quán)融資，公司將不得不變賣(mài)固定資產(chǎn)――賣(mài)掉土地、廠房、樓宇、設(shè)備或出讓整座工廠……玖龍紙業(yè)將受重創(chuàng)。

上市融資迫在眉睫。

上市――生平最驚險(xiǎn)的一跳

2006年3月3日，張茵迎來(lái)了她創(chuàng)業(yè)過(guò)程中一個(gè)重要的里程碑。

這一天，玖龍紙業(yè)在香港主板上市，首次公募計(jì)劃發(fā)售10億股，發(fā)行價(jià)為3?4港元，獲得了577倍的超額認(rèn)購(gòu)，募集資金34億，這在民營(yíng)企業(yè)IPO案例中是絕無(wú)僅有的“大盤(pán)股”。掛牌當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為4?75港元，較發(fā)售價(jià)上漲39?7%，成交24?25億港元，為當(dāng)日港股最活躍的前20只股票之一。

值得一提的還有，香港大富豪恒基老板李兆基、新世界掌門(mén)鄭裕彤以及嘉里建設(shè)主席郭鶴年三人以私人名義，合共投入4?68億港元巨資認(rèn)購(gòu)了張茵1?37億的新股。老牌富商看好玖龍股票潛力，三大亨的參與無(wú)疑提升了玖龍紙業(yè)的國(guó)際形象，令市場(chǎng)信心大增。

據(jù)當(dāng)時(shí)來(lái)自意大利《晚郵報(bào)》消息，意大利18家金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相購(gòu)買(mǎi)了玖龍紙業(yè)2000萬(wàn)美元的股票。到招股結(jié)束時(shí)，玖龍紙業(yè)的國(guó)際配售部分獲得了10倍超額認(rèn)購(gòu)，公開(kāi)發(fā)售部分更是獲得了500倍的超額認(rèn)購(gòu)，凍結(jié)資金達(dá)1958億港元。

“國(guó)際投資者爭(zhēng)相追捧玖龍紙業(yè)，這在當(dāng)時(shí)還給本土紙業(yè)公司帶來(lái)了良好的示范意義，提升了它們的盈利空間和投資環(huán)境。”業(yè)內(nèi)人士分析玖龍紙業(yè)上市時(shí)的影響時(shí)認(rèn)為，“很多發(fā)達(dá)國(guó)家的紙業(yè)生產(chǎn)和銷(xiāo)售均趨于成熟和飽和狀態(tài)，增值潛力不大，但我國(guó)的紙業(yè)消費(fèi)總體水平還很低，故而玖龍紙業(yè)的上市，讓本土紙業(yè)公司的發(fā)展前景備受期待?！?/p>

玖龍紙業(yè)上市幾個(gè)月后，股價(jià)穩(wěn)步上升，特別是2006財(cái)年利潤(rùn)勁升350%，達(dá)13?75億的業(yè)績(jī)披露后，股價(jià)更是沖破9港元，公司市值達(dá)374億港元。張茵也因此以其時(shí)270億元人民幣的身家登上胡潤(rùn)百富榜首位，以炫目的姿態(tài)走進(jìn)了人們的視野之中。

在資金鏈繃斷前三個(gè)月成功登陸資本市場(chǎng)，張茵完成了生平最驚險(xiǎn)的一跳。這一跳，使玖龍紙業(yè)的總資產(chǎn)負(fù)債率從187%一舉降為48?7%，流動(dòng)資產(chǎn)一夜之間大大超過(guò)了流動(dòng)負(fù)債。

由于玖龍的表現(xiàn)得到了眾多投資者的認(rèn)同，在上市后不到半年的時(shí)間，玖龍紙業(yè)就成了“摩根士丹利資本國(guó)際”環(huán)球指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)的成份股，并加入了香港恒生綜合指數(shù)。

玖龍紙業(yè)憑什么能取得這么令人矚目的成績(jī)？后來(lái)，張茵在總結(jié)玖龍紙業(yè)成功上市的原因時(shí)說(shuō)：“造紙行業(yè)自身的成長(zhǎng)性；以中南為基礎(chǔ)龐大、穩(wěn)定的原材料供應(yīng)；玖龍管理層前瞻性的發(fā)展眼光、專(zhuān)一性的經(jīng)營(yíng)理念；超前的環(huán)保理念；完善的管理和配套服務(wù)以及規(guī)模效益是玖龍上市時(shí)獲得投資者認(rèn)可的重要原因。”