第四章 小試牛刀 成功完成

神奇變身

2007年金融海嘯，大家聚焦在次級抵押貸款（subprime?mortgage）掛鉤CDO之上，但其實不是所有CDO都與次貸相關。CDO只是將一籃子信貸再包裝的手法，里面的內(nèi)容可以各行其是，例如掛鉤的信貸可以是CDS、企業(yè)貸款或債券。而事實上，雷曼運用此方法包裝的第一筆債券，掛鉤的就是銀行企業(yè)借貸（bank?loans），因為用的是loans，于是便取“L”這個開頭字母，稱之為CLO（collateralized?loan obligations，貸款抵押證券）。

我致電請教評級機構的分析員“苦瓜干”，弄清楚打包后產(chǎn)品的債券評級。她繼續(xù)說：“我們可以用一種‘非正式’的方法，替這些企業(yè)借貸進行評級，所以可給他們一個特價，而不收取全部費用。不過，上述這種企業(yè)評級，并非它們的正式評級，僅是為了打包債券而評定的評級，所以我們不會公布這個企業(yè)評級的結果。如果這些企業(yè)往后要自己發(fā)債，則須另外付錢，再拿一個正式的評級?！?/p>

只給非正式的評級？這個回答真叫我瞠目結舌，我一直以為，只有非正式的評級公司，才會給予企業(yè)非正式評級。于是我一臉狐疑：“這些非正式的評級跟正式的評級，除了收費各異之外，還有什么不同？”

“由于收費不同，所以我們不會直接要求這些企業(yè)提供資料，而只會根據(jù)現(xiàn)有所知的資料，來為有關企業(yè)進行評級。因此，這些非正式評級會比較保守一點，比如說，評級可能故意低一兩級，以防萬一。”

無眠的一夜

經(jīng)過數(shù)星期苦戰(zhàn)，為B記銀行的企業(yè)貸款打包這筆生意，終于接近尾聲。一眾投資者都已準備就緒，評級機構亦初步同意了這批CDO的評級，萬事俱備，只欠東風--等待核數(shù)師確認所有數(shù)字和情景分析無誤。

雖然明知核數(shù)師“愛著急”至少要再花幾小時才能核對完畢，但這時候我不能回家，因為肯定還有收尾工作。我跟自己說，明天還有很多事情要做，爭取時間休息一下吧！然后，我就在自己座位小隔間（cubicle）旁邊的地下，隨手堆起幾疊文件作枕頭就睡。（后來，有人告訴我公司夜里老鼠橫行，但慶幸那晚它們沒來煩我。）

我實在太累了，所以那一覺睡得特別香甜，還夢見中學的校園生活，隱約聽到學校上課的鈴聲響起。過了一會兒，鈴聲再次響起……朦朧間我覺得有點不對勁，猛然驚醒，發(fā)現(xiàn)兩次響起的其實都是電話鈴聲。

電話筒傳來“愛著急”比一貫死氣沉沉更死的聲音：“搞定了，數(shù)字完全吻合。不過，我的核數(shù)師證明還有些微改動，要你看一看才可鐵定沒問題?！蔽铱匆豢词直恚呀?jīng)差不多四時。

到真正完成所有工作，已差不多六時。冬日晨光未現(xiàn)，四周仍是漆黑一片，我冒著刺骨的寒風，跑到樓下買咖啡，而負責外匯炒賣的同事亦開始陸續(xù)回到辦公室了。

這時候，呷一口熱騰騰的咖啡，使我溫暖非常。我感到很充實，亦很滿足，渴望能做得更多，盼望將來能貢獻更多，內(nèi)心隱隱地覺得我應該能做得更多。