一

2011年5月，澳元對(duì)美元匯率沖向1∶1.1點(diǎn)位，刷新1983年澳大利亞實(shí)行匯率自由浮動(dòng)制以來(lái)的最高紀(jì)錄，此后雖小幅回落，但仍低于1∶1關(guān)口。澳元走強(qiáng)已成不爭(zhēng)事實(shí)，“瘋狂的澳元”儼然成為國(guó)際匯率市場(chǎng)的一朵奇葩，吸引投資客、國(guó)家炒家和投資機(jī)構(gòu)的狂熱追逐。

目睹此景，昔日大陸首富榮智健不知將作何感想。眾所周知，榮氏當(dāng)初從中信泰富（中信泰富有限公司，以下簡(jiǎn)稱(chēng)中信泰富）倉(cāng)皇退位，與投資澳元巨虧不無(wú)關(guān)聯(lián)。

歷史之河平靜流淌，距離現(xiàn)實(shí)越近的回憶，越能襯托世事的蒼涼詭異。反顧之下，感慨諸多，唏噓萬(wàn)千。

時(shí)間回溯，全球突然出現(xiàn)一股資源緊缺潮流，鐵礦石價(jià)格節(jié)節(jié)攀高。榮智健主政的中信泰富在鐵礦石大國(guó)澳大利亞西部擁有一個(gè)名為“SINOIRON”的鐵礦項(xiàng)目，總投資約42億美元，為西澳之最。由于采礦設(shè)備、供應(yīng)品和人工成本等都需以澳元方式結(jié)算，客觀上對(duì)澳元存在巨大需求。據(jù)估算，除已投入的16億澳元，中信泰富之后25年每年運(yùn)營(yíng)開(kāi)支至少10億澳元。

國(guó)際貿(mào)易不同幣種之間的兌換時(shí)常有之，而且極易受匯率波動(dòng)影響，為降低交易風(fēng)險(xiǎn)，通常需要進(jìn)行外匯套期保值。中信泰富情況尤其復(fù)雜，身處香港，面對(duì)國(guó)際與內(nèi)地市場(chǎng)，僅鐵礦石項(xiàng)目便涉及人民幣、港元、美元和澳元四種幣種。因此，其進(jìn)行澳元套期保值無(wú)可厚非。

況且，受資源緊缺影響，全球大宗商品價(jià)格普遍上揚(yáng)，資源豐富的澳大利亞成為國(guó)際貿(mào)易的受益者。澳元持續(xù)走強(qiáng)，形勢(shì)一片大好。2008年6月，澳元兌美元匯率為0.9434，突破歷史最高點(diǎn)。

當(dāng)時(shí)，對(duì)于中信泰富來(lái)說(shuō)，無(wú)論從哪方面看，看漲澳元都有利可圖。因此，部分投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始游說(shuō)中信泰富。2008年7月16日，中信泰富與匯豐、渣打、花旗等13家銀行簽署16份“累計(jì)杠桿式外匯買(mǎi)賣(mài)合約”，約定每月以0.87∶1的匯率用美元兌換澳元，直至2010年10月。

實(shí)際上這些合約均有“對(duì)賭”色彩。簡(jiǎn)單地講，若澳元升值，匯率高于0.87時(shí)，中信泰富將賺取大量外匯；而如果澳元貶值，匯率低于0.87，中信泰富將損失外匯差價(jià)，還必須以0.87的匯率持續(xù)買(mǎi)入澳元，直至合約到期，因此也將承擔(dān)更多的投資損失。

需要指出的是，上述合約還包含一層隱晦的看跌期權(quán)，即當(dāng)匯率低于0.87時(shí)，中信泰富必須買(mǎi)入雙倍的澳元。可以認(rèn)為，贏利是單倍的，虧損則是雙倍的，風(fēng)險(xiǎn)與收益嚴(yán)重失衡。

似乎中信泰富高層對(duì)澳元升值充滿(mǎn)信心。西澳鐵礦項(xiàng)目所需不過(guò)20億澳元，而與國(guó)際銀行簽署的外匯買(mǎi)賣(mài)合約總價(jià)高達(dá)90多億澳元，大大超出實(shí)際需要。業(yè)界人士認(rèn)為，中信泰富此舉投機(jī)炒賣(mài)意味十足，單純的“套期保值減少澳元匯率風(fēng)險(xiǎn)”之說(shuō)難以站住腳跟。

1978年榮智健便奔赴香港，亦曾到美國(guó)創(chuàng)業(yè)，縱橫資本市場(chǎng)30年，對(duì)游戲規(guī)則絕不陌生，理應(yīng)知道“對(duì)賭”后果。賭贏了，一本萬(wàn)利；賭輸了，身敗名裂。他向來(lái)“眼光準(zhǔn)、出手狠、脫手快”，做投資尚未有失手先例，如此大手筆炒匯，似乎認(rèn)準(zhǔn)了澳元必將升值。

二

現(xiàn)實(shí)的神奇之處在于往往向預(yù)期的反方向發(fā)展。期待越多，失望越多；爬得越高，跌得越慘。

簽署合約兩個(gè)月后，美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球金融危機(jī)。為抵御金融危機(jī)，澳大利亞中央銀行密集降息，致使澳元暴跌，當(dāng)年10月澳元對(duì)美元匯率跌至0.6011。中信泰富虧損已成事實(shí)。

2008年10月20日，中信泰富首次公開(kāi)承認(rèn)炒匯虧損，截至2008年10月17日，投資澳元實(shí)際虧損8.077億港元，按照已生效的外匯交易合約計(jì)算，賬面浮虧147億港元，累計(jì)虧損將達(dá)155億港元。以此計(jì)算，中信泰富成為美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)香港交易所（簡(jiǎn)稱(chēng)港交所）中資績(jī)優(yōu)股公司虧損最大的。從天堂跌落地獄。