在董事會(huì)會(huì)議之后，巴菲特和肯·蔡斯漫步走過這座歷史悠久的紡織廠，然后坐下來促膝談心?？稀げ趟乖缇拖胍犅犨@位新業(yè)主對(duì)工廠未來的規(guī)劃，但是巴菲特卻說任何與紗線和織布機(jī)有關(guān)的事情都由蔡斯來打理，而他只負(fù)責(zé)看管資金。

之后，巴菲特又開誠(chéng)布公地說明兩人都可以期望得到些什么。巴菲特講的第一點(diǎn)就令人感到沮喪：巴菲特不會(huì)批準(zhǔn)蔡斯或是公司的其他任何人得到股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)。

巴菲特之所以反對(duì)以股權(quán)作為獎(jiǎng)勵(lì)，是因?yàn)榇蠖鄶?shù)首席執(zhí)行官對(duì)它都過于熱衷了。股權(quán)激勵(lì)有時(shí)的確能給管理層帶來潛在的巨大回報(bào)，但是它卻降低了股權(quán)激勵(lì)獲得者的風(fēng)險(xiǎn)，于是管理層在使用股東資金的時(shí)候會(huì)更加隨意。

巴菲特這一做法更深層次的含義是，他希望經(jīng)理人的利益能和股東利益更加趨于一致。一個(gè)管理者擁有股權(quán)激勵(lì)和持有公司股票不同，管理者并不需要擔(dān)心會(huì)遭到什么損失，因此也就更有可能肆意揮霍股東的資金來盲目投資。

但是，巴菲特答應(yīng)簽署一筆貸款，這樣肯·蔡斯就能借到18 000 美元買進(jìn)公司1 000 股股票。蔡斯的年薪不到3 萬美元，從來也不會(huì)向人舉債，這可是一筆大數(shù)目。但巴菲特不愧為一名優(yōu)秀的推銷商，尤其在推銷自己的時(shí)候。和那些早期就把錢交給巴菲特打理的合伙人一樣，蔡斯的感覺是，公司有巴菲特來掌舵了，幸運(yùn)女神就會(huì)降臨。于是，蔡斯接納了巴菲特的建議。

接著，巴菲特就向蔡斯講述了一些有關(guān)投資回報(bào)的基本理論。他對(duì)蔡斯到底能生產(chǎn)并賣出多少紗線不是特別在意，對(duì)于某個(gè)孤立的數(shù)字所代表的公司全部利潤(rùn)額也不是很感興趣，他所關(guān)心的是利潤(rùn)與投入資本的比率，這才是巴菲特用來評(píng)價(jià)蔡斯業(yè)績(jī)的尺度。

和大多數(shù)管理者一樣，蔡斯一向認(rèn)為企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大絕對(duì)是一件好事，因此巴菲特的這個(gè)觀點(diǎn)對(duì)他而言還太新鮮。但他領(lǐng)悟到，也許這正是巴菲特所奉行的信條的關(guān)鍵之處，巴菲特用蔡斯易于理解的方式闡明了這個(gè)觀點(diǎn)。

“我寧愿要一個(gè)投資規(guī)模僅為1 000 萬美元而投資回報(bào)率高達(dá)15% 的企業(yè)，也不愿經(jīng)營(yíng)一個(gè)規(guī)模大到10 億美元而投資回報(bào)率僅為5% 的企業(yè)，”巴菲特說，“我完全可以把這些錢投到回報(bào)率更高的其他地方去?！碑?dāng)天晚上，巴菲特就飛回了奧馬哈。

巴菲特對(duì)于把錢投資到“其他地方”非常上心。他讓蔡斯把存貨量和管理費(fèi)用盡可能壓低。蔡斯說：“巴菲特很關(guān)心的一件事就是加快資金的周轉(zhuǎn)速度?！?