正文

鋒芒畢露,量子躍進(jìn)(1)

索羅斯傳 作者:(美)羅伯特·斯萊特


到了1975年,華爾街圈內(nèi)開始注意到索羅斯。更確切地說(shuō),他賺錢的能力引起了人們的注意。他注定要成為大人物。正如在20世紀(jì)80年代和索羅斯共事過(guò)的艾倫·拉斐爾所說(shuō):“索羅斯工作努力,有敏銳的洞察力,敢作敢為,他很擅長(zhǎng)投資。這種職業(yè)本身不需要縝密的邏輯和理性的思維模式,這是一種直覺的過(guò)程。在這一行業(yè)中,經(jīng)驗(yàn)豐富與否有著很大的影響,在我看來(lái),索羅斯天生具有這些技能?!?/p>

盡管在華爾街,索羅斯已經(jīng)小有名氣,但在華爾街之外,鮮有人知道他。這其中是有原因的。和20世紀(jì)80年代和90年代不同,70年代的金融巨頭們一般都是默默無(wú)聞的。在那時(shí),業(yè)內(nèi)媒體不太熱心關(guān)注華爾街的一舉一動(dòng),而對(duì)于金融市場(chǎng)上的大人物,媒體更是沒有什么興趣。如今,華爾街的這些大人物都被媒體密切追蹤和報(bào)道,不僅僅關(guān)注他們的職業(yè)生涯,也窺視他們的私人生活。因此在20世紀(jì)70年代,像索羅斯這樣的投資天才并沒有受到特別的關(guān)注。

即使媒體緊追不放,索羅斯和其他大多數(shù)在華爾街的同行都會(huì)對(duì)媒體心存戒備,他們想盡可能地保持低調(diào),不要暴露在公眾的視線中,投資被認(rèn)為是一種很個(gè)人的活動(dòng)。再者,華爾街的人們普遍認(rèn)為,吸引公眾注意這種行為會(huì)帶來(lái)壞運(yùn)氣,無(wú)異于死亡之吻,起初很有誘惑力,但是最終將使人陷入深淵。一般認(rèn)為,降臨到華爾街投資者身上的最壞命運(yùn),就是上了一份發(fā)行量很大的雜志封面。不僅要為名聲付出代價(jià),有時(shí)可能是致命的代價(jià)。

所以,喬治·索羅斯遠(yuǎn)離聚光燈,他感覺這樣非常自在。他的好友拜倫·威恩說(shuō)道:“在我和索羅斯交往的經(jīng)驗(yàn)中,他從來(lái)沒有自我吹噓過(guò),即使吹噓對(duì)他有利,他也不會(huì)那樣做?!钡钱?dāng)索羅斯卷入美國(guó)的政治中時(shí),當(dāng)宣傳他的政治事業(yè)至關(guān)重要的時(shí)候,一切都變了。在本書的第29和第30章中,我將詳細(xì)介紹這點(diǎn)。

1975年5月28日,《華爾街日?qǐng)?bào)》頭版頭條刊載了一篇盛贊索羅斯的文章,將索羅斯推到了聚光燈下。而文章的標(biāo)題讓索羅斯初次嘗到了公眾榮耀的滋味:

逆流而上:證券基金避開華爾街潮流,艱難時(shí)代獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷

這則《華爾街日?qǐng)?bào)》的報(bào)道會(huì)給索羅斯帶來(lái)厄運(yùn)嗎?他會(huì)發(fā)現(xiàn)自己的運(yùn)氣變壞了嗎?索羅斯自己有預(yù)感,媒體的關(guān)注會(huì)給自己帶來(lái)害處。但是事實(shí)上,索羅斯應(yīng)該有足夠的理由為這篇報(bào)道感到高興,因?yàn)檫@篇報(bào)道極力吹捧索羅斯不隨波逐流的金融思想,并斷言正是這種獨(dú)立的思想使得索羅斯基金賺取了巨額的利潤(rùn)。

《華爾街日?qǐng)?bào)》是如此盛贊索羅斯和羅杰斯:

“在過(guò)去的這些年里,在購(gòu)買股票方面,索羅斯和羅杰斯這對(duì)黃金搭檔表現(xiàn)出了過(guò)人之處,他們?cè)诠善辈皇艽蟊娗嗖A的時(shí)候買入,而在股票漲到高點(diǎn)時(shí)賣出。他們一般不理會(huì)共同基金、銀行信托部以及其他機(jī)構(gòu)投資者普遍持有的股票,除非進(jìn)行賣空交易?!?/p>

1973年和1974年,當(dāng)大機(jī)構(gòu)沮喪地看著自己持有的股票價(jià)值減半的時(shí)候,索羅斯卻取得了驚人的成績(jī),1973年的增長(zhǎng)為8. 4%,而1974年獲得了17. 5%的增長(zhǎng)。

羅伯特·米勒是當(dāng)時(shí)索羅斯的一位同事,他回憶說(shuō):“索羅斯具備一種技巧,在有些思想還未顯露的時(shí)候,他就能撥開云霧,找到一線曙光……他很確定自己為什么應(yīng)該買入或者不買。索羅斯另外一個(gè)突出的能力就是,一旦他意識(shí)到自己錯(cuò)了,他會(huì)馬上改正,毅然抽身。”

索羅斯基金公司最常用的一個(gè)技巧就是賣空。對(duì)于這一點(diǎn),索羅斯承認(rèn)自己有一種“邪惡的快樂”。他喜歡賣空那些機(jī)構(gòu)青睞的股票。索羅斯基金公司和幾個(gè)大機(jī)構(gòu)下相反的賭注,賣空了許多他們青睞的股票。最終,這些股票暴跌,索羅斯基金因此賺了一大筆。

索羅斯進(jìn)行的雅芳交易,便是他賣空牟利的經(jīng)典例子。為了賣空,索羅斯基金以120美元的市價(jià)借出了10 000股雅芳的股票,接著股價(jià)大幅下跌,兩年后,索羅斯又以每股20美元的市價(jià)買回了10 000股……每股賺100美元的利潤(rùn),索羅斯基金凈賺了100萬(wàn)美元。索羅斯之所以能做到這一點(diǎn),是因?yàn)樗⒁獾搅宋幕瘍A向:老齡化的人口將意味著化妝行業(yè)的銷售收入減少。,索羅斯在雅芳贏利下降之前就覺察到了。

索羅斯高興地解釋說(shuō):“在雅芳的例子中,銀行沒有認(rèn)識(shí)到,第二次世界大戰(zhàn)之后化妝品行業(yè)的繁榮已經(jīng)結(jié)束,因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)飽和,而孩子們不用化妝品。這是他們錯(cuò)過(guò)的又一大變化。”

當(dāng)然,索羅斯也有失手的時(shí)候。有時(shí),在參觀工廠的時(shí)候,索羅斯太過(guò)于相信公司管理人員的樂觀評(píng)估。他購(gòu)買好利獲得公司(Olivetti)股票的唯一的原因就是他跟公司管理人員的會(huì)面,他事后對(duì)那次會(huì)面很懊悔。因?yàn)楣善辈]有上漲。

在外國(guó)貨幣上投機(jī)也是一個(gè)失敗的主張,購(gòu)買股票期權(quán)也是一樣。由于誤以為半導(dǎo)體股票會(huì)看漲,索羅斯和羅杰斯的團(tuán)隊(duì)在美國(guó)史普拉格電子公司(Sprague Electric)上虧蝕了75萬(wàn)美元。對(duì)此,羅杰斯的解釋是:“這只是由于分析不足,再加上我們買的是半導(dǎo)體行業(yè)的邊緣公司,不是主流公司?!?/p>

索羅斯和羅杰斯的系統(tǒng)仍然行之有效。20世紀(jì)70年代對(duì)于華爾街上的許多人來(lái)說(shuō)是個(gè)危險(xiǎn)的時(shí)期,但喬治·索羅斯卻是個(gè)例外。自1969年1月到1974年12月,索羅斯基金公司的股票價(jià)值幾乎上漲了三倍,從61萬(wàn)美元增長(zhǎng)到180萬(wàn)美元。期間的每一年中,索羅斯基金都呈現(xiàn)正的增長(zhǎng)。而相比之下,同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌了3. 4%。

1976年,索羅斯基金增長(zhǎng)了61. 9%,1977年,美國(guó)陶氏公司(Dow)下降13%的情況下,索羅斯基金增長(zhǎng)了31. 2%。

1977年末到1988年初,索羅斯和羅杰斯再度決定在技術(shù)和國(guó)防類股上持有頭寸,這在當(dāng)時(shí)是最逆反的觀點(diǎn),因?yàn)榇蠖鄶?shù)華爾街上的交易員碰都不想碰這些股票。摩根斯坦利的巴頓·比格斯(Barton Biggs)說(shuō):“要知道,吉米·卡特總統(tǒng)在談?wù)撊藱?quán)問(wèn)題,而索羅斯早在華爾街投資者之前18個(gè)月就開始談?wù)撃切┕善绷??!彼髁_斯責(zé)怪自己買得太遲,可是他仍然領(lǐng)先于其他人。

1978年,索羅斯基金公司的資產(chǎn)價(jià)值增長(zhǎng)到1. 03億美元,基金有高達(dá)55. 1%的投資回報(bào)率。接下來(lái)的一年,即1979年,索羅斯基金的回報(bào)率上升到59. 1%,資產(chǎn)價(jià)值增長(zhǎng)到1. 78億美元。索羅斯的高科技投資策略仍然充滿活力,絲毫沒有消退的跡象。

1979年,索羅斯重新命名基金,叫做量子基金(Quantum Fund),以紀(jì)念德國(guó)物理學(xué)家海森堡(Heisenberg)發(fā)現(xiàn)的量子力學(xué)中的測(cè)不準(zhǔn)原理。該原理認(rèn)為:在量子力學(xué)中,人不可能預(yù)測(cè)到亞原子粒子的行為。這一理論正好和索羅斯的金融理論吻合。索羅斯認(rèn)為,市場(chǎng)也總處于不確定和不斷變動(dòng)的狀態(tài)。如果不去考慮那些顯而易見的事情,而在出乎意料的事情上下注,就有可能賺錢。索羅斯的基金經(jīng)營(yíng)得非常成功,以至于基金根據(jù)自己股票的供求關(guān)系來(lái)收取溢價(jià)。


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