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內容簡介

　　機構投資者構建體系化的深度認知護城河戰(zhàn)略與戰(zhàn)術性資產(chǎn)配置的底層邏輯新范式◎近年來，指數(shù)型投資策略的市場份額已超過主動管理型策略，主動選股者應如何第一時間找到被大量拋售的ETF，識別其中的局外股，因主動選股而賺取超額收益？◎市盈率、市凈率和市現(xiàn)率等基本面分析指標，哪個指標最有可能預測實際收益與初始凈利潤和增長預測之間的差異？是否存在將前瞻性投資判斷與量化分析相結合的方法？◎在金融危機期間，多元化投資幾乎毫無例外地以失敗告終，在某些市場環(huán)境下，股票-債券的相關性甚至會失效，為何久期風險可能是多資產(chǎn)組合中唯一真正的多元化來源？《杰出投資者的頂層認知》是普信集團的頂尖資產(chǎn)配置專家塞巴斯蒂安·佩奇撰寫，援引200多篇金融學家文章，融合馬科維茨、薩繆爾森、威廉·夏普、默頓·米勒、羅伯特·希勒、羅伯特·恩格爾等眾多諾貝爾經(jīng)濟學獎得主和前沿金融思想家的研究成果，賦予原本枯燥的資產(chǎn)配置理論鮮活的生命，詮釋了資產(chǎn)配置、風險衡量和預測收益等領域最新的調查研究成果，帶來了超越傳統(tǒng)格局的投資新思維。本書理論扎實，資料來源權威可靠。書中巧妙地把學術成就和實踐成果融為一體，詳細介紹了普信集團資產(chǎn)配置團隊完整的決策過程；同時書中還妙趣橫生地講述了馬科維茨、薩繆爾森親自參與討論投資組合的軼事，以寓教于樂的方式為我們全面論述了最先進的資產(chǎn)配置技術。但本書反復強調，金融從業(yè)者不應執(zhí)迷理論研究，因為任何理論、模型或“秘方”都不能取代個人良好的判斷力，故應致力于提高決策過程的質量。讀懂本書，個人和機構都將掌握在自己能承擔的既定風險水平下實現(xiàn)最高的收益率。

作者簡介

　　塞巴斯蒂安·佩奇（Sébastien Page）◎普信集團全球多元化資產(chǎn)部門首席投資官◎管理資產(chǎn)規(guī)模超過3500億美元◎諾貝爾經(jīng)濟學獎大熱候選人佩奇是這個時代資產(chǎn)配置領域偉大的投資者，他率先提出基于收益率和風險構建投資組合，管理資產(chǎn)規(guī)模超3500億美元。他總是嘗試用易于理解的方式去解釋復雜的投資話題，被譽為具有創(chuàng)造性的思想家。佩奇還是令人敬畏的金融學導師，他善于引導諸多最有天賦的投資者進行激烈辯論，為他們的關鍵決策提供最寶貴的信息。佩奇堅持腳踏實地、嚴謹自律的學術作風，2003年、2010年和2011年發(fā)表在《投資組合管理雜志》的文章，以及2010年和2014年發(fā)表在《金融分析師雜志》的文章，均獲研究論文獎。此外，佩奇擁有無與倫比的勇氣，有自己的一定之規(guī)和思維過程，對已經(jīng)約定俗成的權威金融觀點也時常提出顛覆性看法。作為特許金融分析師，他經(jīng)常在特許金融分析師協(xié)會上發(fā)表主題演講；彭博電視臺和美國消費者新聞與商業(yè)頻道等權威財經(jīng)媒體定期邀請佩奇發(fā)表專業(yè)評論。

圖書目錄

第一部分投資前提：預測收益率
第 1 章資本資產(chǎn)定價模型不完美但實用
金融學中的“牛頓運動定律”
股市收益率平均水平的計算方法
到期收益率是評估債券收益率的最優(yōu)指標
投資組合應包括的資產(chǎn)類別以及權重
計算不同市場里不同資產(chǎn)的平均收益率
CAPM 是預測收益率的最好參照基準
第 2 章給市場估值，哪些指標更實用？
最簡單的基礎估值模型：累積法
基本面分析與量化分析并非格格不入
延長時間窗口，利率走向并不如想象中重要
第 3 章估值指標在短期內存在的不確定性
實戰(zhàn)案例1：普信集團如何進行短期的動態(tài)配置？
哪個估值指標預測精確度更高？
加息對股市而言一定是利空嗎？
第 4 章宏觀因子能否預測短期收益率？
金融投資界對宏觀因子的研究
實際運用宏觀因子存在的難點
宏觀因子與短期收益率幾乎不可能建立因果關聯(lián)
第 5 章價格動量在實際中的預測性
動量策略VS 估值策略
動量預測股票：短期有效，長期均值回歸
動量預測債券：聊勝于無
實戰(zhàn)案例2：普信集團如何做投資決策？
第 6 章不要拒絕經(jīng)驗和判斷
除了數(shù)學計算，資產(chǎn)價格由人決定
預測收益率的20 條經(jīng)驗法則
第二部分投資準備：預測風險
第 7 章基于風險的投資更簡單、穩(wěn)健
波動率管理策略勝過傳統(tǒng)平衡型基金
波動率風險溢價或許代表對尾部風險的補償
波動率管理策略優(yōu)于買入并持有策略
第 8 章風險持續(xù)性與時間窗口的關聯(lián)性
時間窗口越短，風險持續(xù)性越明顯
時間窗口越長，均值回歸越明顯
偏態(tài)和峰度沒有可預測性，也沒有持久性
第 9 章資產(chǎn)多元化就可對抗風險嗎？
資產(chǎn)相關性在下行期增加，上行期減少
不要神話多元化，資產(chǎn)配置不是免費午餐
股債相關性遠比我們以為的更復雜
7 條尾部風險認知分析的建議
第10 章資產(chǎn)相關性是否可預測？
資產(chǎn)相關性可預測的最佳節(jié)點
條件風險價值具有良好預測能力
復雜并不代表最優(yōu)，基本參數(shù)的選取很重要
第11 章肥尾效應：罕見卻可能發(fā)生
黑天鵝事件不可預測，必須學會適應其存在
25 個西格瑪事件發(fā)生概率有多低？
攻守兼?zhèn)洌呵榫胺治龇?br />難以置信的風險誤測？卻頻頻發(fā)生
第三部分開始投資：構建投資組合的頂層認知
第12 章風險因子構建組合是否更能抵御市場波動？
資產(chǎn)類別對風險因子的窗口隨時間而變化
不同情景下的風險溢價
莫陷入數(shù)據(jù)過度擬合的陷阱中
第13 章個人投資者應按什么調整股債比例？
人力資本也是生命周期投資的一部分
人力資本到底是像股票還是像債券？
懶人理財首選：目標日期基金
第14 章優(yōu)化投資組合需要考慮哪些因素？
發(fā)起異想天開的智力競賽，只為比拼優(yōu)化結果
尋找最簡單和最復雜之間的優(yōu)化模型
如何解決優(yōu)化導致的個別資產(chǎn)過度集中？
優(yōu)化的價值是否被過分夸大？
關于風險平價策略的爭論仍在繼續(xù)
第15 章私募股權能否提升投資組合收益率？
私募股權的業(yè)績存在注水嫌疑
私募股權基金更易遭受流動性危機
公募股權與私募股權之間的非公平競爭
第16 章主動選股者如何從指數(shù)基金中獲利？
指數(shù)基金規(guī)模越大，主動選股者越容易贏
實戰(zhàn)案例1：醫(yī)療ETF 內局外股跑贏其板塊指數(shù)14.2%
實戰(zhàn)案例2：金融ETF 內局外股跑贏其板塊指數(shù)20%
不同風格投資者的相愛相殺
第17 章 6 個可復制、可落地的投資組合范例
自動駕駛式資產(chǎn)配置方案
保守型資產(chǎn)配置方案
中等風險資產(chǎn)配置方案
全球多元化均衡資產(chǎn)配置方案
收益最大化資產(chǎn)配置方案
特殊組合：針對波動率的資產(chǎn)配置方案
資產(chǎn)配置仍處于持續(xù)快速發(fā)展階段
后記永無止境地追求更好的資產(chǎn)配置結果