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內(nèi)容簡介

　　人民幣是當今世界上唯一一個沒有實現(xiàn)資本項目可兌換，但成為國際儲備貨幣的幣種。人民幣在岸市場和離岸市場運行著兩套規(guī)則不同的貨幣體系，使用兩種不同的貨幣符號（CNY和CNH），創(chuàng)造性地實踐了“三元悖論”框架下的“非角點解”，在本幣不滿足“可兌換”條件下成功推動了離岸模式的貨幣國際化發(fā)展。這在人類貨幣演進的漫漫長河中是一個極為特殊的現(xiàn)象。人民幣于歷史中錨定了自己的坐標。本書從歷史環(huán)境和多方博弈的視角看待貨幣國際化問題，兼具理論和實證分析。首先，本書剖析了人民幣“一種貨幣，兩個市場”的獨特結(jié)構(gòu)，重點研究了兩個市場之間的聯(lián)動關(guān)系和聯(lián)通工具。其次，本書系統(tǒng)闡釋了國際貨幣理論的兩個研究框架，闡明了人民幣離岸發(fā)展模式的內(nèi)在邏輯，對當前學(xué)術(shù)界存在較大爭議的問題進行了辯證討論，并在地緣政治背景下擴展了國際貨幣的理論要素。再次，本書在“三元悖論”經(jīng)典框架下研究了中國特殊的“非角點解”形式，提出了人民幣國際化在多視角下的豐富內(nèi)涵。最后，本書在實證分析章節(jié)運用中國數(shù)據(jù)進行了回溯分析，對資本項目改革的權(quán)衡和取舍進行了定量闡釋。本書視角新穎，多維度勾勒了人民幣國際化離岸發(fā)展的輪廓，并體現(xiàn)出對文化和歷史的思辨。

作者簡介

　　田園，清華大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士，畢業(yè)于清華大學(xué)五道口金融學(xué)院，師從中國著名經(jīng)濟學(xué)家李劍閣。發(fā)表過多篇學(xué)術(shù)論文和政策報告，研究領(lǐng)域包括國際貨幣體系、離岸金融及數(shù)字貨幣。金濤，哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士，羅切斯特大學(xué)數(shù)學(xué)博士，現(xiàn)任清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副教授、清華大學(xué)恒隆房地產(chǎn)研究中心貨幣與財政政策研究室主任、中國金融學(xué)會理事。曾任職于美國聯(lián)邦儲備銀行波士頓分行以及美國國家經(jīng)濟究局（NBER）。師從當代宏觀經(jīng)濟學(xué)大師羅佰特·J.巴羅（Robert J. Barro），發(fā)表過多篇中文頂級學(xué)術(shù)期刊論文和重量級政策研究報告，研究興趣包括宏觀經(jīng)濟、宏觀金融、資產(chǎn)定價、人工智能以及應(yīng)用數(shù)學(xué)。

圖書目錄

第一章一種貨幣，兩個市場
第一節(jié) 一種貨幣，兩個市場 003
第二節(jié) 人民幣“雙重”匯率 008
第三節(jié) 離岸人民幣匯率和利率的聯(lián)動關(guān)系 048
第四節(jié) 人民幣離岸和在岸的管理與調(diào)適 051
第五節(jié) 雙向“互聯(lián)互通”政策工具箱 055
第二章人民幣國際化的離岸發(fā)展
第一節(jié) 現(xiàn)代國際貨幣格局 075
第二節(jié) 國際貨幣的定義 081
第三節(jié) 人民幣國際化的內(nèi)涵 100
第四節(jié) 人民幣資本項目可兌換與其他政策改革的配合關(guān)系 106
第五節(jié) 人民幣國際化的離岸模式 114
第六節(jié) 資本賬戶開放和經(jīng)濟增長 120
第七節(jié) 資本賬戶開放面臨的潛在風(fēng)險 145
第八節(jié) 美元、馬克和日元的國際化路徑 150
第三章超越“不可能三角”
第一節(jié) 中國對外資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu) 177
第二節(jié) 人民幣國際化的一個現(xiàn)實意義 189
第三節(jié) “三元悖論”的“非角點解” 191
第四章資本賬戶開放程度的測度
第一節(jié) 本章引論 209
第二節(jié) 文獻回顧 214
第三節(jié) 中國資本賬戶開放程度的法律度量和事實度量 216
第四節(jié) 兩個市場聯(lián)通程度的價格度量 224
第五節(jié) 人民幣離岸和在岸市場的非線性收斂特征 235
第六節(jié) 實證結(jié)論與政策啟示 251
第五章資本賬戶對外開放的風(fēng)險分擔機制：基于市場聯(lián)通的視角
第一節(jié) 本章引論 257
第二節(jié) 文獻回顧 259
第三節(jié) 政策背景與理論機制 263
第四節(jié) 實證設(shè)計 273
第五節(jié) 實證結(jié)果與分析 286
第六節(jié) 實證結(jié)論與政策啟示 291
第六章 “非角點解”區(qū)間的人民幣套息交易
第一節(jié) 本章引論 299
第二節(jié) 文獻回顧 304
第三節(jié) 研究背景與研究假說 308
第四節(jié) 計量模型設(shè)定與實證結(jié)果分析 326
第五節(jié) 實證結(jié)論與政策啟示 347
結(jié) 語 351

附錄 375
附表1 383
附表2 389
參考文獻 391
后記 431