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內(nèi)容簡(jiǎn)介

　　本文通過(guò)爬蟲抓取我國(guó)滬深A(yù)股的百度搜索指數(shù)，構(gòu)建了月度和年度投資者關(guān)注度指標(biāo)，并分別用于研究其對(duì)公司當(dāng)期的月度特質(zhì)波動(dòng)和年度股價(jià)壞消息隱匿的影響。通過(guò)對(duì)2011-2017年間我國(guó)上市公司面板數(shù)據(jù)進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，本文所構(gòu)建的投資者關(guān)注指標(biāo)對(duì)公司特質(zhì)波動(dòng)及壞消息隱匿有著顯著的影響：月度投資者關(guān)注每增加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，能夠使公司當(dāng)月特質(zhì)波動(dòng)增加樣本標(biāo)準(zhǔn)差的13.4%；年度投資者關(guān)注每增加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，可降低當(dāng)期壞消息隱匿相當(dāng)于樣本標(biāo)準(zhǔn)差的10.89%，其影響程度超過(guò)規(guī)模、賬面市值比、資產(chǎn)回報(bào)率等重要公司財(cái)務(wù)指標(biāo)。在考慮內(nèi)生性、回歸方法穩(wěn)健性、指標(biāo)構(gòu)建方法、遺漏變量偏誤和處理效應(yīng)等穩(wěn)健性檢驗(yàn)后，研究結(jié)論依然穩(wěn)健成立。在此基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步基于公司橫截面特征進(jìn)行分組，考察投資者關(guān)注對(duì)于不同橫截面特征公司的影響差異；通過(guò)對(duì)比現(xiàn)有研究中的關(guān)注度和投資者情緒變量，證明了本文提出的投資者關(guān)注指標(biāo)的有效性；并通過(guò)分位數(shù)回歸研究了公司特質(zhì)波動(dòng)和壞消息隱匿基于投資者關(guān)注的條件分布特征。

作者簡(jiǎn)介

　　郝晶，天津大學(xué)管理學(xué)博士，天津財(cái)經(jīng)大學(xué)講師、碩士生導(dǎo)師。碩士曾就讀于英國(guó)雷丁大學(xué)亨利商學(xué)院ICMA中心，行為金融學(xué)專業(yè)，并獲得理學(xué)榮譽(yù)碩士學(xué)位（MSc with distinction）。主持國(guó)家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目、中國(guó)科協(xié)高端科技創(chuàng)新智庫(kù)青年項(xiàng)目，并參與多項(xiàng)國(guó)家自然科學(xué)基金委國(guó)際合作、重大、重點(diǎn)項(xiàng)目等國(guó)家JI課題研究工作。于International Review of Financial Analysis、Economics Letters、Finance Research Letters、Research\u202fin\u202fInternational\u202fBusiness\u202fand\u202fFinance、《系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐》國(guó)內(nèi)外高水平期刊發(fā)表多篇論文，擔(dān)任Managerial and Decision Economics期刊編委，主要研究方向?yàn)椋盒袨榻鹑?、公司金融、金融市?chǎng)。

圖書目錄

目錄

第1章導(dǎo)論
1.1 研究背景與選題意義
1.2 研究問(wèn)題提出
1.3 研究思路與主要內(nèi)容
1.4 研究方法、創(chuàng)新點(diǎn)與局限性

第2章投資者關(guān)注、金融市場(chǎng)信息環(huán)境與公司治理
2.1 金融市場(chǎng)信息環(huán)境、上市公司治理與市場(chǎng)表現(xiàn)
2.1.1 信息不對(duì)稱與上市公司治理
2.1.2 金融市場(chǎng)外部信息環(huán)境與上市公司治理
2.1.3 上市公司市場(chǎng)表現(xiàn)與長(zhǎng)短期公司治理
2.2 投資者關(guān)注研究綜述
2.2.1 信息需求與投資者關(guān)注
2.2.2 投資者有限注意力
2.2.3 投資者關(guān)注與金融市場(chǎng)活動(dòng)
2.2.4 投資者關(guān)注與上市公司經(jīng)營(yíng)決策需求
2.2.5 投資者關(guān)注指標(biāo)選取
2.2.6 文獻(xiàn)評(píng)述
2.3 本章小結(jié)

第3章方法和數(shù)據(jù)
3.1 樣本和數(shù)據(jù)來(lái)源
3.2 投資者關(guān)注代理變量：百度搜索指數(shù)
3.3 公司特質(zhì)波動(dòng)、股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)計(jì)算
3.3.1 公司特質(zhì)波動(dòng)
3.3.2 公司股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算
3.3.3 公司風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)變化趨勢(shì)
3.4 模型估計(jì)方法
3.4.1 面板數(shù)據(jù)估計(jì)
3.4.2 工具變量回歸：兩階段最小二乘
3.4.3 ＬＡＳＳＯ回歸
3.4.4 Ｒｉｄｇｅ回歸
3.4.5 分位數(shù)回歸
3.4.6 傾向得分匹配

第4章投資者關(guān)注與上市公司特質(zhì)波動(dòng)
4.1 引言
4.2 公司特質(zhì)波動(dòng)研究綜述
4.2.1 特質(zhì)波動(dòng)問(wèn)題研究發(fā)展脈絡(luò)
4.2.2 特質(zhì)波動(dòng)率之謎
4.2.3 個(gè)股特質(zhì)波動(dòng)影響因素
4.2.4 文獻(xiàn)評(píng)述
4.3 研究假設(shè)
4.4 基準(zhǔn)模型和數(shù)據(jù)描述
4.4.1 模型
4.4.2 數(shù)據(jù)描述
4.4.3 實(shí)證結(jié)果：基準(zhǔn)模型
4.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
4.5.1 加入其他公司層面控制變量
4.5.2 Ｆａｍａ－Ｍａｃｂｅｔｈ回歸
4.5.3 加入投資者關(guān)注滯后項(xiàng)
4.5.4 內(nèi)生性：工具變量2ＳＬＳ回歸
4.5.5 動(dòng)態(tài)面板：加入特質(zhì)波動(dòng)滯后項(xiàng)
4.5.6 傾向得分匹配（ＰＳＭ）
4.6 進(jìn)一步討論
4.6.1 橫截面特征分組
4.6.2 投資者情緒指數(shù)
4.6.3 公告、新聞與分析師關(guān)注效應(yīng)
4.6.4 投資者異常關(guān)注
4.6.5 分位數(shù)回歸
4.7 本章小結(jié)

第5章投資者關(guān)注與上市公司股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)
5.1 引言
5.2 股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)研究綜述
5.2.1 企業(yè)內(nèi)部因素影響下的股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)
5.2.2 企業(yè)外部因素影響下的股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)
5.2.3 文獻(xiàn)評(píng)述
5.3 研究假設(shè)
5.4 基準(zhǔn)模型和數(shù)據(jù)描述
5.4.1 基準(zhǔn)模型和主要變量定義
5.4.2 描述性統(tǒng)計(jì)
5.4.3 實(shí)證結(jié)果：基準(zhǔn)模型
5.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
5.5.1 替換股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)
5.5.2 投資者關(guān)注指標(biāo)構(gòu)建
5.5.3 內(nèi)生性處理
5.5.4 多重共線性
5.5.5 回歸系數(shù)穩(wěn)健性
5.5.6 傾向得分匹配分析
5.6 進(jìn)一步討論
5.6.1 市值與賬面市值比效應(yīng)
5.6.2 產(chǎn)權(quán)效應(yīng)
5.6.3 公告、新聞與分析師關(guān)注
5.6.4 非線性模式與分位數(shù)回歸
5.7 投資者關(guān)注、公司特質(zhì)波動(dòng)與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響機(jī)制研究
5.7.1 共同影響檢驗(yàn)
5.7.2 分組控制檢驗(yàn)
5.7.3 交互影響檢驗(yàn)
5.7.4 中介效應(yīng)檢驗(yàn)
5.8 本章小結(jié)

第6章信息披露來(lái)源、投資者關(guān)注與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)
6.1 引言
6.2 網(wǎng)絡(luò)新信息環(huán)境與信息披露渠道
6.2.1 媒體報(bào)道、信息環(huán)境與公司治理
6.2.2 社交媒體、信息環(huán)境與公司治理
6.3 模型和數(shù)據(jù)描述
6.3.1 模型和主要變量定義
6.3.2 描述性統(tǒng)計(jì)
6.3.3 實(shí)證結(jié)果：基準(zhǔn)模型
6.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
6.4.1 替換因變量衡量指標(biāo)
6.4.2 控制公司個(gè)體固定效應(yīng)
6.5 本章小結(jié)

第7章投資者關(guān)注與上市公司創(chuàng)新
7.1 引言
7.2 企業(yè)創(chuàng)新文獻(xiàn)綜述
7.2.1 企業(yè)治理與創(chuàng)新決策
7.2.2 利益相關(guān)者關(guān)注、信息環(huán)境與企業(yè)創(chuàng)新
7.2.3 企業(yè)創(chuàng)新的衡量指標(biāo)
7.2.4 文獻(xiàn)評(píng)述
7.3 研究假設(shè)
7.4 模型和數(shù)據(jù)描述
7.4.1 模型和主要變量定義
7.4.2 描述性統(tǒng)計(jì)
7.4.3 實(shí)證結(jié)果：基準(zhǔn)模型
7.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
7.5.1 替換被解釋變量
7.5.2 控制其他影響因素
7.5.3 內(nèi)生性處理
7.5.4 滯后效應(yīng)檢驗(yàn)
7.6 進(jìn)一步討論
7.6.1 機(jī)制檢驗(yàn)：企業(yè)資金約束
7.6.2 中介機(jī)制探討：高管過(guò)度自信與投資者關(guān)注
7.7 本章小結(jié)

第8章投資者關(guān)注與上市公司綠色創(chuàng)新
8.1 引言
8.2 企業(yè)創(chuàng)新文獻(xiàn)綜述
8.2.1 企業(yè)綠色創(chuàng)新
8.2.2 投資者關(guān)注與公司治理
8.3 研究假設(shè)
8.4 模型和數(shù)據(jù)描述
8.4.1 模型和主要變量定義
8.4.2 描述性統(tǒng)計(jì)
8.4.3 實(shí)證結(jié)果：基準(zhǔn)模型
8.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
8.5.1 替換被解釋變量
8.5.2 替換回歸模型
8.5.3 控制個(gè)體固定效應(yīng)
8.5.4 樣本選擇偏差
8.5.5 工具變量法
8.6 進(jìn)一步討論
8.6.1 異質(zhì)性分析
8.6.2 影響機(jī)制檢驗(yàn)：中介效應(yīng)
8.7 本章小結(jié)

第9章結(jié)論
9.1 主要研究結(jié)論
9.2 政策建議
參考文獻(xiàn)
附錄
致謝