估值原理

　　以作者在奉賢和舟山漁村為期一年的田野調(diào)查為基礎(chǔ)，分為“估值游戲論”、“估值時效論”、“估值效率論”、“估值任責(zé)論”和“估值生態(tài)論”五個部分。 估值游戲論將的是資產(chǎn)是群體游戲的一個工具，對資產(chǎn)估值其實(shí)是為了確定個體在群體中的地位。資產(chǎn)價格的變動并非源自于隨機(jī)漫步，而是根植于不同群體人們社會地位的升降。 估值時效論從金融學(xué)最基本的“三連擲硬幣”的賭場模型出發(fā)，結(jié)合作者本人在漁村調(diào)研高利貸和海鮮冷庫經(jīng)營者之間的互動關(guān)系，指出了資本市場要對技術(shù)進(jìn)步給出準(zhǔn)確定價的前提是首先要對時間給出定價。如果時間無限，那么，科技進(jìn)步就沒有價值。相當(dāng)于漁村和資本市場都處于無憂無慮的天堂賭場里（即期權(quán)定價模型中的Margingtale）。 估值任責(zé)論指出，資產(chǎn)之所以值錢，不是資產(chǎn)本身的稀缺性，而是有人在背后為此承擔(dān)了責(zé)任。房產(chǎn)之所以值錢，是因?yàn)橛心贻p人原因簽約15年的按揭貸款，愿意為之努力奮斗15年，愿意為之承擔(dān)責(zé)任。資產(chǎn)本身沒有價值，是人類社會的特定崗位需要有人承擔(dān)責(zé)任，才使得資產(chǎn)有了價值。 估值生態(tài)論講到要把保護(hù)生態(tài)環(huán)境的措施納入資產(chǎn)估值體系，這樣才能孕育出保護(hù)生態(tài)的新技術(shù)。看似對立的“多”與“空”其實(shí)對應(yīng)了“報價”和“定價”兩個機(jī)制。對某一現(xiàn)有資產(chǎn)定價的同時，資本市場也對其競爭對手和替代技術(shù)給出了報價。因此，完善的資本市場本身孕育著技術(shù)進(jìn)步的機(jī)制。 作者把漁村田野調(diào)查和他個人參與的國企改革經(jīng)歷相互融合，提出了許多有針對性的國企改革建議，深入分析了資本市場的定價機(jī)制，指出了資產(chǎn)的價格不會脫離人的活動，一定要從社會學(xué)和人類學(xué)角度去分析不同群體之間的互動關(guān)系，才能理解資產(chǎn)價格的波動。 全書寫作風(fēng)格輕松，案例豐富，由真實(shí)的資本市場案例和生動的漁村田野調(diào)查組成，并結(jié)合了金融學(xué)的現(xiàn)有模型提出了新的看法，全書體現(xiàn)了作者“把文章寫在祖國大地上的”初衷。

　　周洛華，金融學(xué)副教授，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，美國達(dá)特茅斯學(xué)院塔克商學(xué)院金融學(xué)博士后研究員。歷任中國人民大學(xué)重陽金融研究院副院長，大房鴨公司董事長，東方網(wǎng)CFO，上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長，寶山區(qū)發(fā)改委副主任，擁有豐富的資本市場經(jīng)驗(yàn)。著有《貨幣起源》《市場本質(zhì)》《金融工程學(xué)》（“十一五”國家級規(guī)劃教材）等學(xué)術(shù)著作。