投資項目財務評價理論與實務

上篇  基  礎(chǔ)  篇
章  投資項目財務評價基礎(chǔ)知識／3
節(jié)  我國項目投資管理／3
一、我國項目投資管理模式變遷／3
二、企業(yè)投資項目核準和備案管理／4
三、政府投資條例／5
第二節(jié)  貨幣時間價值／7
一、基本概念／7
二、貨幣時間價值的主要形態(tài)／8
三、幾點歸納／17
第三節(jié)  項目投資合理收益的構(gòu)成／18
第四節(jié)  與投資項目財務評價有關(guān)的主要指標／21
一、動態(tài)指標／21
二、靜態(tài)指標／33
三、幾點說明／36
第五節(jié)  關(guān)于內(nèi)部收益率的若干問題 ／37
一、一個真實的投資案例／37
二、實務中應用內(nèi)部收益率的注意事項／39
三、內(nèi)部收益率的經(jīng)濟學含義／41
四、非常規(guī)現(xiàn)金流項目的內(nèi)部收益率／45
五、內(nèi)部收益率指標與經(jīng)營績效考核指標間的關(guān)系／48
第二章  總投資與資金籌措／49
節(jié)  總投資的構(gòu)成形式／49
一、項目總投資／49
二、按照在項目內(nèi)存在的形態(tài)劃分／50
三、按照資金來源劃分／50
四、總投資使用計劃與資金籌措表／51
五、工程建設(shè)投資（工程造價）的構(gòu)成與確定／51
第二節(jié)  總投資分項的基本概念／53
一、固定資產(chǎn)／53
二、無形資產(chǎn)／54
三、開辦費／54
四、建設(shè)期利息／55
五、流動資金／58
六、實務中建設(shè)期利息的處理方法／61
第三節(jié)  注冊資本與實收資本／65
一、注冊資本與實收資本／65
二、項目總投資中的資本金比例／67
三、出資資產(chǎn)的作價／69
四、權(quán)益工具簡介與實務操作／69
第四節(jié)  銀行貸款的還本付息／79
一、銀行貸款的償還方式／79
二、企業(yè)償還貸款的資金來源 ／81
三、企業(yè)償債能力指標／81
第三章  收入與成本／83
節(jié)  項目收入／83
一、銷售數(shù)量的預測／83
二、銷售單價的預測／84
三、市場預測的方法／84
四、項目收入計算表／86
第二節(jié)  項目成本／86
一、總成本的構(gòu)成方式／86
二、政策性較強的某些成本分項／88
第四章  稅金／93
節(jié)  增值稅／93
一、概述／93
二、納稅人／95
三、征稅范圍及有關(guān)說明／97
四、增值稅稅率和征收率／98
五、應納稅額的計算公式／100
六、城市維護建設(shè)稅與教育費附加／100
七、增值稅優(yōu)惠政策／101
八、增值稅在項目評價中的地位／101
第二節(jié)  城鎮(zhèn)土地使用稅／102
一、納稅義務人／102
二、征稅范圍／103
三、計稅依據(jù)／103
四、應納稅額／104
五、稅收優(yōu)惠／104
六、稅款繳納／105
第三節(jié)  房產(chǎn)稅／106
一、納稅對象／106
二、計稅方法／106
三、部分房產(chǎn)稅優(yōu)惠政策／106
第四節(jié)  企業(yè)所得稅／108
一、納稅對象／108
二、計稅方法／108
三、幾點說明／110
四、所得稅的優(yōu)惠措施／111
第五章  利潤與利潤分配／114
節(jié)  利潤／114
第二節(jié)  常規(guī)的利潤分配程序／115
第六章  財務評價的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)系統(tǒng)及相互關(guān)系／117
節(jié)  數(shù)據(jù)收集、整理和使用的注意事項／117
第二節(jié)  基礎(chǔ)數(shù)據(jù)間的關(guān)系／118
第七章  投資分析財務報表的編制／120
節(jié)  利潤與利潤分配表／121
一、利潤與利潤分配表的作用／121
二、利潤與利潤分配表的編制／121
三、幾點說明／121
第二節(jié)  財務計劃現(xiàn)金流量表／123
一、財務計劃現(xiàn)金流量表的作用／124
二、財務計劃現(xiàn)金流量表的編制／124
三、幾點說明／126
第三節(jié)  資產(chǎn)負債表／128
一、資產(chǎn)負債表的作用／128
二、資產(chǎn)負債表的編制／128
三、幾點說明／131
第四節(jié)  投資效益分析的現(xiàn)金流量表／132
一、投資效益分析現(xiàn)金流量表的分類／132
二、項目投資現(xiàn)金流量表／133
三、項目資本金現(xiàn)金流量表／137
四、投資各方現(xiàn)金流量表／141
第五節(jié)  財務報表編制的相互依托關(guān)系／143
第六節(jié) “營改增”對投資項目財務評價的影響／145
一、概述／145
二、“營改增”后建筑安裝工程造價的構(gòu)成／149
三、“營改增”后建議采用的現(xiàn)金流計算模型／152
四、關(guān)于現(xiàn)金流計算模型的重要說明／157
第七節(jié) “營改增”后投資項目財務評價案例解析／157
一、基本假設(shè)／157
二、財務估算表／158
三、幾點說明／158
第八章  不確定性分析／173
節(jié)  產(chǎn)生不確定性的原因／173
第二節(jié)  盈虧平衡分析／174
一、保本點的計算／174
二、關(guān)門點的計算／178
第三節(jié)  敏感性分析／179
一、概述／179
二、敏感性分析的方法／180
三、敏感性分析的結(jié)果／180
第四節(jié)  概率分析／181
中篇  進  階  篇
第九章  PPP項目投資及相關(guān)問題概述／185
節(jié)  PPP項目概述／185
一、PPP項目概念的提出與發(fā)展／185
二、PPP項目的特征／186
三、PPP項目的常見操作模式／187
第二節(jié)  PPP項目的投資管理／189
一、財金〔2019〕10號文的相關(guān)規(guī)定／189
二、發(fā)改投資規(guī)〔2019〕1098號文的相關(guān)規(guī)定／192
三、對PPP項目投資管理的幾點認識／193
第三節(jié)  PPP項目財務評價的工作內(nèi)容／196
第四節(jié)  PPP項目財務評價的理論基礎(chǔ)／199
第十章  PPP項目財務評價的特殊問題／201
節(jié)  PPP項目的總投資與政府付費基數(shù)／201
一、PPP項目的總投資／201
二、政府付費或補貼的計算基數(shù)／202
第二節(jié)  PPP項目公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)／203
一、PPP項目公司的股東構(gòu)成／203
二、PPP項目公司股權(quán)變更的限制／203
第三節(jié)  PPP項目的收入／205
一、PPP項目的分類與回報機制／205
二、經(jīng)營性PPP項目的收入／206
三、準經(jīng)營性PPP項目的收入／207
四、非經(jīng)營性PPP項目的收入／210
第四節(jié)  PPP項目的成本／215
一、生產(chǎn)型PPP項目的總成本結(jié)構(gòu)／215
二、服務型PPP項目的總成本結(jié)構(gòu)／216
第五節(jié)  PPP項目公司的利潤分配／218
一、項目公司的利潤分配／218
二、政府方的超額收益分成／219
第六節(jié)  PPP項目財務評價特點／219
一、PPP項目財務分析的計算過程／219
二、PPP項目財務評價特點／222
第七節(jié)  項目風險分析與風險承擔成本估算／224
一、概述／224
二、風險識別／225
三、風險估計與評價／226
四、PPP項目的常見風險分類／227
五、PPP項目中的風險分配／228
六、項目風險成本與風險量化／231
第十一章  與快速決策相關(guān)的初步估算方法／235
節(jié)  問題的提出／235
第二節(jié)  案例／236
一、項目概況／236
二、測算基礎(chǔ)與測算方法／237
第三節(jié)  幾點說明／238
第十二章  資產(chǎn)評估與投資項目財務評價／244
節(jié)  資產(chǎn)評估概述／244
第二節(jié)  資產(chǎn)評估方法簡述／245
一、評估方法分類／245
二、PPP項目中資產(chǎn)評估方法的適用性／246
第三節(jié)  資產(chǎn)評估與投資項目財務評價之間的區(qū)別與聯(lián)系／249
第四節(jié)  幾類常見資產(chǎn)或權(quán)益的價值評估／251
一、特許經(jīng)營權(quán)／251
二、企業(yè)整體價值／252
三、企業(yè)股權(quán)價值／254
四、注意事項／255
第五節(jié)  PPP項目中存量資產(chǎn)的價值評估／255
一、存量PPP項目評估中可能存在的問題／255
二、關(guān)于PPP項目中選擇評估方法的建議／256
第十三章  項目全周期內(nèi)影響財務評價的若干問題／259
節(jié)  概述／259
第二節(jié)  交易結(jié)構(gòu)對投資項目財務評價的影響／260
一、案例／260
二、交易結(jié)構(gòu)對投資項目財務評價的影響／261
三、在復雜交易結(jié)構(gòu)下進行財務評價的方法／262
四、討論交易結(jié)構(gòu)對投資效益影響的重要意義／264
第三節(jié)  聯(lián)合體協(xié)議對投資項目財務評價的影響／264
一、聯(lián)合體投標概述／264
二、聯(lián)合體投標財務評價方法與案例／265
第四節(jié)  招投標“降造率”對項目財務評價的影響／269
第五節(jié)  有建設(shè)期補助的項目財務評價／270
一、概述／270
二、有特定對象的政府補助／271
三、無特定對象的政府補助／274
四、說明／275
第六節(jié)  經(jīng)營期會計核算方式對項目投資效益的影響／275
一、基本假定／276
二、項目建設(shè)期的會計核算／277
三、工程完工后，資產(chǎn)價值的初始確認／277
四、金融資產(chǎn)模式下運營期內(nèi)政府付費的會計處理／279
五、無形資產(chǎn)模式下運營期內(nèi)政府付費的會計處理／282
六、運營期內(nèi)兩種會計核算方式的比較／283
七、兩種會計核算方式的項目財務內(nèi)部收益率／283
八、注意事項／285
第十四章  PPP項目全周期中的主要財稅問題／286
節(jié)  概述／286
一、PPP項目實務現(xiàn)狀與問題／286
二、PPP項目的資產(chǎn)權(quán)屬與計量／287
三、幾點說明／291
第二節(jié)  PPP項目全周期的主要經(jīng)濟事項與相關(guān)財稅問題／291
一、項目公司組建／291
二、項目建設(shè)期／301
三、項目運營期／305
四、項目移交／309
第三節(jié)  與PPP項目交易結(jié)構(gòu)設(shè)計相關(guān)的涉稅問題／314
一、特許經(jīng)營期內(nèi)經(jīng)營模式選擇對納稅的影響／314
二、PPP項目特許經(jīng)營模式選擇的涉稅問題／315
第十五章  特許經(jīng)營合同中的調(diào)整模型／318
節(jié)  概述／318
一、問題的提出／318
二、表征通貨膨脹的宏觀統(tǒng)計參數(shù)／318
三、特許經(jīng)營合同中可能涉及的調(diào)整模型／320
四、調(diào)整模型的注意事項／320
第二節(jié)  項目總投資控制與調(diào)整模型／321
一、對項目總投資進行控制與調(diào)整的必要性／321
二、工程造價的調(diào)整模型／322
第三節(jié)  運營維護成本調(diào)整模型／325
一、問題的提出／325
二、調(diào)整模型中應考慮的運營維護成本要素／325
三、運營維護成本調(diào)整模型／326
四、幾點說明／328
第四節(jié)  價格調(diào)整模型／329
一、問題的提出／329
二、成本加成法簡介／330
三、成本調(diào)整公式／331
四、價格調(diào)整公式／332
五、調(diào)價系數(shù)的確定／335
六、幾點說明／335
第五節(jié)  因通貨膨脹導致的政府付費調(diào)整模型／336
第六節(jié)  因銀行貸款利率變化導致的政府付費調(diào)整模型／339
下篇  案例與專題篇
第十六章 “鳥巢”PPP項目的投標財務分析／345
節(jié)  概述／345
一、項目概況與案例說明／345
二、財務分析模型編制依據(jù)／346
三、項目計算期／347
第二節(jié)  財務分析模型說明／347
一、投資估算與資金使用計劃／347
二、資金籌措與籌資計劃／351
三、收入、成本費用、折舊與稅金／353
四、借款還本付息／359
第三節(jié)  財務分析結(jié)果／363
一、投標財務分析結(jié)果／363
二、中標調(diào)整后的投標方股東收益率／368
第四節(jié) “鳥巢”案例對PPP項目財務評價的啟示／368
一、對財務分析結(jié)果的討論／368
二、“鳥巢”案例對PPP項目財務評價的啟示／369
第十七章  江蘇利港電廠（一期）合資項目／372
節(jié)  項目背景與概況／372
一、項目背景／372
二、項目概況／373
三、項目發(fā)起與選址／374
第二節(jié)  項目主要實施要點／375
一、項目交易結(jié)構(gòu)／375
二、合營公司的經(jīng)營／379
三、收益分配與獎懲／382
四、港資方的退出／383
五、主要合同條款／384
六、項目經(jīng)濟效益與后續(xù)發(fā)展／385
第三節(jié)  利港電廠（一期）項目點評／387
第十八章  項目經(jīng)濟評價中的風險分析與蒙特卡洛模擬／389
節(jié)  項目經(jīng)濟評價中的風險分析方法／389
第二節(jié)  蒙特卡洛模擬概述／390
第三節(jié)  蒙特卡洛模擬在Excel電子表格上的實現(xiàn)／394
一、在Excel軟件中構(gòu)建進行蒙特卡洛模擬的運行環(huán)境／394
二、創(chuàng)建蒙特卡洛模擬計算平臺／394
三、蒙特卡洛模擬計算平臺與財務分析模型的連接／399
四、對模擬計算輸出數(shù)據(jù)的統(tǒng)計處理／400
第四節(jié)  蒙特卡洛模擬算例及相關(guān)討論／401
一、蒙特卡洛模擬算例／401
二、蒙特卡洛模擬計算中的概率函數(shù)／406
三、蒙特卡洛模擬計算中應注意的問題／410
第五節(jié)  蒙特卡洛模擬在PPP項目中的應用／411
一、PPP項目中的風險定量分析／411
二、應用舉例／412
第十九章  通貨膨脹對投資項目財務評價的影響／417
節(jié)  引言 417
一、分析中采用的主要假設(shè)／417
二、主要分析結(jié)論／419
第二節(jié)  通貨膨脹對生產(chǎn)經(jīng)營期繳納所得稅的影響／419
一、所得稅納稅總額／419
二、所得稅年納稅額增長率／421
第三節(jié)  通貨膨脹對生產(chǎn)經(jīng)營期稅后凈現(xiàn)金流的影響／422
一、各年稅后凈現(xiàn)金流／422
二、各年稅后凈現(xiàn)金流增長率／423
第四節(jié)  通貨膨脹對項目投資內(nèi)部收益率的影響／423
一、不考慮通貨膨脹的內(nèi)部收益率／423
二、考慮通貨膨脹的名義收益率與實際收益率／425
三、算例與討論／427
第五節(jié)  對通貨膨脹研究的進一步說明／430
一、通貨膨脹會減少項目投資實際財務效益的根本原因／430
二、研究通貨膨脹對項目評價影響的實際意義／430
附錄／432
附錄1  基本財務報表／432
附表1.1  現(xiàn)金流量表／432
附表1.2  利潤與利潤分配表／437
附表1.3  資產(chǎn)負債表／438
附表1.4  借款還本付息計劃表／439
附錄2  輔助財務報表／440
附表2.1  建設(shè)投資估算表（概算法）／440
附表2.2  建設(shè)投資估算表（形成資產(chǎn)法）／441
附表2.3  建設(shè)期利息估算表／442
附表2.4  流動資金估算表／443
附表2.5  項目總投資使用計劃與資金籌措表／444
附表2.6  營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表／445
附表2.7  總成本費用估算表（生產(chǎn)要素法）／446
附表2.8  總成本費用估算表（生產(chǎn)成本加期間費用法）／449
附錄3  常用系數(shù)表／450
附表3.1  復利終值系數(shù)表／450
附表3.2  復利現(xiàn)值系數(shù)表／451
附表3.3  投資回收系數(shù)表／452
參考文獻／453