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內(nèi)容簡(jiǎn)介

　　有這樣一家港股上市公司，2020年末的市值才12億港元出頭，而其2017年至2019年間，每年的凈利潤(rùn)都不低于13億港元，也沒有進(jìn)行配股或供股。在2017年初，其股票對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)估值就只有1倍PE出頭，如果你覺得“便宜”，買入并持有，你可以每年都“回本”一次嗎？不會(huì)！三年后你會(huì)虧損約15%。這難道是“價(jià)值只會(huì)遲到，不會(huì)缺席”？如果你不死心，再多堅(jiān)持一年，第四年的結(jié)果是在前三年的基礎(chǔ)上再虧損約28%。價(jià)值投資的主要理論基礎(chǔ)有：市場(chǎng)先生、股權(quán)思維、安全邊際、長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（護(hù)城河）、能力圈。價(jià)值投資入門容易，但在實(shí)踐中，道路是曲折的。為什么有些上市公司“賺的真就是假錢”？為什么說(shuō)股票是一張“可作弊”債券，它通過何種方式“作弊”，以實(shí)現(xiàn)復(fù)利效應(yīng)？為什么高ROE不代表高成長(zhǎng)，甚至“護(hù)城河”也不意味著高成長(zhǎng)？什么樣的上市公司，可以用較少的資本開支實(shí)現(xiàn)高成長(zhǎng)？本書從投資實(shí)戰(zhàn)出發(fā)，配以豐富案例，通俗易懂。筆者愿與聰明投資者一起，踏上思維進(jìn)階之旅。

作者簡(jiǎn)介

　　那一水的魚：我于2007年“5·30”前日入市，投資第一課便是風(fēng)險(xiǎn)教育課，也因此更早擁抱價(jià)值投資。2014年底，在畢業(yè)七年半之后，我結(jié)束了最后一份拿薪資的工作，過上了別人眼中“逍遙”的日子。經(jīng)常有人問我，全職投資是怎樣的體驗(yàn)。于我而言，投資是生活的一部分，我只是享受生活而已。近十年來(lái)，我以筆名“那一水的魚”在雪球社區(qū)及微信公眾號(hào)發(fā)表各類博文超百萬(wàn)字，曾出版投資類暢銷書《投資第一課》《理財(cái)不用懂太多》《讀懂銀行股》。

圖書目錄

目錄
投資進(jìn)階課

第一章投資的靈魂三角
投資的靈魂三角之一：低估值
投資的靈魂三角之二：成長(zhǎng)性
投資的靈魂三角之三：確定性

第二章上市公司究竟屬于誰(shuí)？
除了股東，還有誰(shuí)？
小心債權(quán)人變新股東
羊與牧羊犬
負(fù)債影響股權(quán)價(jià)值
無(wú)息債主也不會(huì)提供免費(fèi)午餐
購(gòu)股權(quán)是一項(xiàng)潛在的義務(wù)
股權(quán)激勵(lì)的利弊權(quán)衡
港股股權(quán)激勵(lì)避“坑”指南
估值很關(guān)鍵
A股市場(chǎng)的股權(quán)激勵(lì)
留意可轉(zhuǎn)債的“攤薄效應(yīng)”

第三章貼現(xiàn)思維與風(fēng)險(xiǎn)、杠桿、成長(zhǎng)性
現(xiàn)金流貼現(xiàn)思維
用貼現(xiàn)思維審視風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償
以貼現(xiàn)思維審視杠桿率
杠桿與成長(zhǎng)性

第四章股票是一張“可作弊”債券
債券投資不具備復(fù)利效應(yīng)
股票擁有“可作弊”的一面
留存利潤(rùn)構(gòu)建“可作弊”資產(chǎn)
“可作弊”不等于鐵定100分
為何說(shuō)“賺的是假錢”？
市盈率3倍意味著3年回本嗎？
兩種尷尬的投資陷阱
另類“作弊”模式

第五章品牌溢價(jià)、提價(jià)權(quán)和資本冗余陷阱
經(jīng)濟(jì)商譽(yù)與品牌專營(yíng)壟斷
股票整體來(lái)說(shuō)并不能抗通脹
品牌溢價(jià)的抗通脹效應(yīng)
什么樣的商品提價(jià)幅度比通脹高？
威力巨大的提價(jià)權(quán)
并非所有提價(jià)都能成功
資本冗余陷阱

第六章資產(chǎn)折價(jià)，陷阱還是餡餅？
“煙蒂股”投資不輕松
“煙蒂股”投資法有哪些核心要點(diǎn)？
探索早期巴菲特的“煙蒂股”投資思路
什么是非控制權(quán)折價(jià)？
一個(gè)常見的估值小錯(cuò)誤
什么是控制權(quán)溢價(jià)？
為什么控股型公司經(jīng)常折價(jià)？
資產(chǎn)折價(jià)是買入的理由嗎？

第七章更重要的是現(xiàn)金流思維
除了“排雷”，更重要的是看懂盈利模式
錢從哪里來(lái)？又要到哪里去？
賺客戶的錢，還是“賺”股東的錢？
補(bǔ)貼模式是不是“賺”股東的錢？
房地產(chǎn)行業(yè)與現(xiàn)金流

第八章這兩種“搬磚”交易靠不靠譜？
A、H股同股不同價(jià)
怎么看待A、H股“搬磚”？
動(dòng)態(tài)平衡策略能否提高投資收益？
如何看待股債動(dòng)態(tài)平衡策略？
股債動(dòng)態(tài)平衡何時(shí)能獲得超額收益？

第九章警惕：線性外推思維！
什么是線性外推思維？
2013年，復(fù)盤經(jīng)典案例
銀行股之殤
代價(jià)不菲的一課
投資金融股尤其要小心
弱化指標(biāo)，聚焦長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

第十章成長(zhǎng)性有哪三個(gè)關(guān)鍵要素？
成長(zhǎng)性三要素
量增看什么？
價(jià)、費(fèi)看什么？
量、價(jià)、費(fèi)的案例

第十一章摸著石頭找賽道
翻石頭：什么是最重要的成長(zhǎng)性指標(biāo)？
集體成長(zhǎng)與行業(yè)賽道
找準(zhǔn)突破口快速切入
垃圾焚燒行業(yè)的特征
成長(zhǎng)性的來(lái)源
垃圾發(fā)電行業(yè)的政策風(fēng)險(xiǎn)
個(gè)股選擇遇到攔路虎
成長(zhǎng)中的城燃賽道

第十二章確定性與概率、賠率
注意區(qū)分：很賺錢、成長(zhǎng)性、確定性
成長(zhǎng)性與確定性之爭(zhēng)
“護(hù)城河”與確定性
霧里看概率
長(zhǎng)期看小概率事件
概率與倉(cāng)位管理
可轉(zhuǎn)債申購(gòu)的概率與賠率
關(guān)于可轉(zhuǎn)債申購(gòu)的第三層次思維

第十三章投資“避雷”指南
財(cái)務(wù)粉飾和造假的動(dòng)機(jī)
重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表
收并購(gòu)陷阱
以股代息的陷阱
“老千股”陷阱
別人家的院墻
私有化風(fēng)險(xiǎn)
金融資產(chǎn)“黑箱”
學(xué)以致用，永無(wú)止境

后記