長(zhǎng)贏投資（10周年全新增訂版）

10周年全新增訂版前言
收獲“第一桶金”，指數(shù)基金最穩(wěn)健
妄圖戰(zhàn)勝市場(chǎng)，注定成了輸家
本書的星星之火，引燃了指數(shù)投資革命

第1章　財(cái)富噩夢(mèng)：從“好心”的幫手們開始…
趕走所有經(jīng)紀(jì)人、基金經(jīng)理還有顧問！
持有企業(yè)，然后什么也不做

第2章　股市收益：必然等于企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)
1900年投資1美元，2015年變成43 650美元
經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)于股票市場(chǎng)就像地心引力
以10年視角投資，收益極為穩(wěn)定
以10年視角投機(jī)，收益波動(dòng)巨大
投資者心理摸不透，長(zhǎng)期走勢(shì)可預(yù)期
股票市場(chǎng)就像一個(gè)白癡講故事

第3章　指數(shù)基金：優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在每年、每月、每天
持有一個(gè)涵蓋所有企業(yè)股票的投資組合
贏家與市場(chǎng)為友，輸家與市場(chǎng)為敵
90％主動(dòng)型共同基金表現(xiàn)不及它們的基準(zhǔn)指數(shù)
投資的真理：人多的地方不要去！

第4章　成本：投資者長(zhǎng)期收益的“勝負(fù)手”
交易成本1.5%，費(fèi)率成本1.3%，銷售費(fèi)0.5%，外加隱藏成本1%
客戶的游艇在哪里？
本應(yīng)屬于我的179 900美元去哪了？
金融中介：不出1分錢，卻侵吞60%收益

第5章　緊盯費(fèi)率：“到低成本池塘里釣魚”
業(yè)績(jī)起起伏伏，成本卻穩(wěn)定發(fā)揮
費(fèi)用是巨大的、狡猾的、隱性附加的
10年后，成本最低的賺8倍，成本最高的只賺6倍
阻止經(jīng)理人從中獲利，便可笑納全部收益

第6章　股利：對(duì)長(zhǎng)期收益影響巨大
你要170萬美元，還是5 910萬美元？
費(fèi)用能吃掉收益的100％
還不斷侵蝕你的股利收益

第7章　行情和熱點(diǎn)：追逐如鏡花水月
行情好，資金流入；行情差，資金流出
成本加通脹的雙重懲罰
熱時(shí)追高，冷時(shí)割肉，反彈時(shí)干瞪眼
情緒干柴遇上營銷烈火＝災(zāi)難

第8章　稅金：另一種經(jīng)常被忽視的成本
熱衷短線投機(jī)，將稅金轉(zhuǎn)嫁投資者
不得不支付28 600美元
誰是壓垮駱駝的那根稻草？
通貨膨脹的破壞性結(jié)果

第9章　低收益率環(huán)境：未來終將應(yīng)驗(yàn)
不能指望市盈率繼續(xù)升高、繁榮持續(xù)
未來年化投資收益率很可能只有6％，甚至4%
債券收益同樣可能低于平均
平衡型基金預(yù)計(jì)收益率近于0
主動(dòng)型基金可能是不幸之選

第10章　選中長(zhǎng)期贏家：如草堆尋針
40年里，80%基金不復(fù)存在了
355只基金，僅2只稱得上優(yōu)秀
大名鼎鼎的富達(dá)基金，也成了明日黃花
“大錢包”：超額收益的天敵
與其草堆里尋針，不如買下草堆！

第11章　均值回歸：優(yōu)秀的短期業(yè)績(jī)定會(huì)遭遇
“均值回歸”較基金業(yè)績(jī)更具持續(xù)性
我們只是“隨機(jī)漫步的傻瓜”
明星基金很少是“恒星”，多數(shù)是“彗星”
我們的大腦會(huì)出錯(cuò)

第12章　投資顧問：大多數(shù)毫無價(jià)值
70％家庭依賴投資顧問
哈佛商學(xué)院：投資顧問在幫倒忙！
靠顧問賺2.9％，自行購買賺6.6％
連年下跌60%多PK凈值下降95％
面對(duì)投資顧問，當(dāng)心、再當(dāng)心！

第13章　嚴(yán)控成本：盡可能化繁為簡(jiǎn)
蒙特?卡洛模擬：50年后，僅2％勝出
指數(shù)基金并非生來平等
要確保幫你賺錢，而不是幫基金經(jīng)理
市場(chǎng)有效與否，指數(shù)工具都起作用

第14章　債券型指數(shù)基金：優(yōu)秀業(yè)績(jī)有目共睹
當(dāng)前，債券超過股票的正向息差是1.1％
過度依賴?yán)鴤袚?dān)極高風(fēng)險(xiǎn)
主動(dòng)型債券基金收益同樣落后基準(zhǔn)指數(shù)
75％整體債券市場(chǎng)和25％投資級(jí)企業(yè)債券

第15章　ETF：脫離了指數(shù)基金的初衷
ETF是“一只披著羊皮的狼”
Spider總成交量550億，換手率2900％！
ETF就像“Purdey”牌獵槍——最佳自殺工具
20只ETF，僅1只股東收益占優(yōu)
中間商美夢(mèng)成真，投資者美夢(mèng)誰圓？

第16章　宣稱戰(zhàn)勝市場(chǎng)：理性和歷史的雙重違背
承諾高收益，收取高費(fèi)用，概不負(fù)責(zé)結(jié)果
有利于發(fā)起人，有害于持有人
“聰明β之父”認(rèn)定“聰明β”將會(huì)崩潰
“安全”是不是比“后悔”好一些？

第17章　選擇防御型投資：做更聰明的投資者
指數(shù)基金理念源自格雷厄姆
財(cái)富不可能來自買賣，源于價(jià)值增長(zhǎng)
直截、簡(jiǎn)明的多樣化+理性長(zhǎng)期預(yù)期
傳統(tǒng)指數(shù)基金完美詮釋格氏教誨

第18章 資產(chǎn)配置（一）：合理原則和策略
94％組合收益差異可歸因于資產(chǎn)配置
股債配置比例應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)容忍度相一致
更聰明投資者的四項(xiàng)抉擇
用低成本指數(shù)基金替換高成本主動(dòng)基金
沒有萬無一失，只能力求最好

第19章 資產(chǎn)配置（二）：退休規(guī)劃
“少即是多”策略的可行性
彈性調(diào)整與年齡相關(guān)的配置計(jì)劃
關(guān)注退休后收入，應(yīng)跑平通脹
不要配置超過20％資產(chǎn)到海外
“生命策略”基金是明智之選
請(qǐng)重視社會(huì)保險(xiǎn)

第20章　投資智慧：經(jīng)得起時(shí)間檢驗(yàn)
聽一聽巴菲特怎么說
本書常識(shí)：投資成功的基本思想
當(dāng)約翰?博格遇見本杰明?富蘭克林
通向財(cái)富之路
致　謝