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內(nèi)容簡(jiǎn)介

　　《債轉(zhuǎn)股的公司治理效應(yīng)研究》以1999-2008年中國(guó)滬深A(yù)股上市公司為觀察樣本，從理論和經(jīng)驗(yàn)上系統(tǒng)研究債轉(zhuǎn)股對(duì)公司治理的效應(yīng)。全書主要內(nèi)容如下：首先，概述了與公司治理相關(guān)的代理理論、投資理論、融資理論和激勵(lì)理論等，為后文分析債轉(zhuǎn)股問(wèn)題提供了理論基礎(chǔ)和分析思路；其次，基于投資效率、融資結(jié)構(gòu)和高管激勵(lì)三個(gè)方面具體分析和檢驗(yàn)了債轉(zhuǎn)股的公司治理效應(yīng)，既為債轉(zhuǎn)股對(duì)公司治理和信貸配置的影響提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，也為債轉(zhuǎn)股是如何影響公司治理的路徑提供了證據(jù)；最后，則以公司價(jià)值（財(cái)務(wù)指標(biāo)和市場(chǎng)指標(biāo)）這一綜合指標(biāo)來(lái)檢驗(yàn)債轉(zhuǎn)股影響公司治理的綜合結(jié)果，同時(shí)也檢驗(yàn)了債轉(zhuǎn)股影響公司價(jià)值的途徑。通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)：①債轉(zhuǎn)股企業(yè)過(guò)度投資和投資不足的程度均要低于非債轉(zhuǎn)股企業(yè)，即債轉(zhuǎn)股企業(yè)的投資效率要高于非債轉(zhuǎn)股企業(yè)。結(jié)果表明，債轉(zhuǎn)股有利于緩和股東和債權(quán)人之間的利益沖突，從而提高投資行為的理性決策。②債轉(zhuǎn)股企業(yè)更多依賴銀行債務(wù)融資，且債務(wù)融資與投資效率的敏感度高于非債轉(zhuǎn)股企業(yè)；同時(shí)，債轉(zhuǎn)股企業(yè)債務(wù)融資對(duì)投資效率的約束作用大于非債轉(zhuǎn)股企業(yè)。結(jié)果表明，雖然債轉(zhuǎn)股企業(yè)獲得了更多的債務(wù)融資，包括在中央銀行緊縮型貨幣政策時(shí)，但并不表明銀行股東對(duì)債轉(zhuǎn)股公司的貸款是預(yù)算軟約束的表現(xiàn)，相反，債轉(zhuǎn)股公司的債務(wù)融資在約束非’效率投資行為方面體現(xiàn)了更強(qiáng)的約束作用，即債轉(zhuǎn)股改善了債務(wù)融資與投資行為之間的關(guān)系。③相對(duì)于非債轉(zhuǎn)股企業(yè)來(lái)說(shuō)，債轉(zhuǎn)股企業(yè)的高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性較高，而且債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)后，公司高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性也得到了提高。④債轉(zhuǎn)股企業(yè)的盈利能力得到了提高，市場(chǎng)投資者也獲得了較高的投資回報(bào)。研究結(jié)果表明，由于股權(quán)結(jié)構(gòu)的改善和代理成本的降低，相比于非債轉(zhuǎn)股企業(yè)，債轉(zhuǎn)股企業(yè)的投資效率和債務(wù)融資與投資效率的敏感度較高，且債務(wù)融資對(duì)公司投資效率的影響較大；同時(shí)，債轉(zhuǎn)股提高了公司高管的薪酬業(yè)績(jī)敏感度，改善了盈利能力和投資者的市場(chǎng)回報(bào)，提高了企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力。概而言之，由于股權(quán)結(jié)構(gòu)的改善和代理成本的降低，相比于非債轉(zhuǎn)股企業(yè)，債轉(zhuǎn)股企業(yè)的投資效率和債務(wù)融資與投資效率的敏感度較高，且債務(wù)融資對(duì)投資效率的影響較大；同時(shí)，債轉(zhuǎn)股提高了公司高管的薪酬業(yè)績(jī)敏感度，改善了盈利能力和投資者的市場(chǎng)回報(bào)率，提高了企業(yè)價(jià)值。

作者簡(jiǎn)介

　　李志軍，男，湖南溆浦人，正不錯(cuò)會(huì)計(jì)師職稱，湖南大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)博士，湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院柔性引進(jìn)高層次人才，湖南工業(yè)大學(xué)碩士生導(dǎo)師，湖南會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)常務(wù)理事，湖南管理會(huì)計(jì)咨詢專家，湖南會(huì)計(jì)領(lǐng)軍人才。

圖書目錄

１緒論／１１．１研究背景、問(wèn)題與意義／１１．２相關(guān)文獻(xiàn)綜述／８１．２．１負(fù)債融資、投資行為與公司價(jià)值／８１．２．２融資結(jié)構(gòu)、高管薪酬與公司價(jià)值／１１１．２．３債轉(zhuǎn)股的相關(guān)研究／１６１．３研究思路與本書結(jié)構(gòu)／２３２理論基礎(chǔ)／２７２．１代理理論與中國(guó)國(guó)有公司治理問(wèn)題／２８２．１．１代理理論概述與分析范式／２８２．１．２代理理論與兩類公司治理代理問(wèn)題／３０２．２投資理論與投資行為的扭曲／３３２．２．１代理理論與投資行為扭曲／３３２債轉(zhuǎn)股的公司治理效應(yīng)研究２．２．２人力資本理論與投資行為扭曲／３５２．２．３信息不對(duì)稱理論與投資行為扭曲／３７２．３融資理論與資本結(jié)構(gòu)的選擇／３８２．３．１靜態(tài)權(quán)衡理論與資本結(jié)構(gòu)決策／３８２．３．２優(yōu)序融資理論與資本結(jié)構(gòu)決策／３９２．３．３動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論與資本結(jié)構(gòu)決策／４０２．４激勵(lì)理論與高管薪酬設(shè)計(jì)／４１２．４．１代理理論與高管激勵(lì)／４１２．４．２人力資本理論與高管激勵(lì)／４２２．４．３錦標(biāo)賽理論與高管激勵(lì)／４２３債轉(zhuǎn)股的投資決策優(yōu)化效應(yīng)／４４３．１理論分析與研究假說(shuō)／４４３．２檢驗(yàn)?zāi)Ｐ秃脱芯孔兞拷缍ǎ?４９３．２．１投資效率的估計(jì)／４９３．２．２檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷脑O(shè)計(jì)／５２３．２．３控制變量的界定／５４３．３樣本選擇和分布描述／５８３．３．１樣本選擇過(guò)程與數(shù)據(jù)來(lái)源／５８３．３．２樣本年度分布描述／６１３．３．３樣本行業(yè)分布描述／６５目錄３３．４描述性統(tǒng)計(jì)／６７３．４．１基本描述統(tǒng)計(jì)與均值比較／６７３．４．２相關(guān)矩陣分析／７１３．５回歸結(jié)果／７３３．５．１全樣本回歸分析／７３３．５．２子樣本回歸分析：基于銀行進(jìn)入樣本／７７３．５．３子樣本回歸分析：基于銀行退出樣本／８０３．５．４穩(wěn)健性檢驗(yàn)／８３３．６實(shí)證結(jié)論與政策啟示／８４４債轉(zhuǎn)股、投資效率與融資結(jié)構(gòu)／８５４．１理論分析與研究假說(shuō)／８５４．１．１債轉(zhuǎn)股與融資結(jié)構(gòu)／８５４．１．２債轉(zhuǎn)股、投資效率與債務(wù)融資／９１４．１．３債轉(zhuǎn)股、債務(wù)融資與投資效率／９４４．２檢驗(yàn)?zāi)Ｐ秃脱芯孔兞拷缍ǎ?９５４．２．１檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷脑O(shè)計(jì)／９５４．２．２控制變量的界定／９８４．３描述性統(tǒng)計(jì)／１０１４．３．１基本描述統(tǒng)計(jì)與比較分析／１０１４．３．２相關(guān)矩陣分析／１０７４債轉(zhuǎn)股的公司治理效應(yīng)研究４．４回歸結(jié)果／１０９４．４．１債轉(zhuǎn)股與融資結(jié)構(gòu)的回歸分析／１０９４．４．２債轉(zhuǎn)股、投資效率與債務(wù)融資的回歸分析／１２７４．４．３債轉(zhuǎn)股、債務(wù)融資與投資效率的回歸分析／１３２４．４．４穩(wěn)健性檢驗(yàn)／１３５４．５實(shí)證結(jié)論與政策建議／１３６５債轉(zhuǎn)股的高管激勵(lì)效應(yīng)／１３８５．１理論分析與研究假說(shuō)／１３８５．２檢驗(yàn)?zāi)Ｐ团c研究變量界定／１４２５．２．１檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷脑O(shè)計(jì)／１４２５．２．２控制變量的界定／１４５５．３描述性統(tǒng)計(jì)／１４５５．３．１基本描述統(tǒng)計(jì)／１４５５．３．２相關(guān)矩陣分析／１４６５．４回歸結(jié)果／１４９５．４．１全樣本回歸分析／１４９５．４．２子樣本回歸分析：銀行進(jìn)入樣本／１５３５．４．３子樣本回歸分析：銀行退出樣本／１５６５．４．５穩(wěn)健性檢驗(yàn)／１５８５．５實(shí)證結(jié)論與政策建議／１５９目錄５６債轉(zhuǎn)股與公司價(jià)值／１６０６．１理論分析與研究假說(shuō)／１６０６．２檢驗(yàn)?zāi)Ｐ团c研究變量界定／１６５６．２．１檢驗(yàn)?zāi)Ｐ团c因變量設(shè)計(jì)／１６５６．２．２控制變量的界定／１６８６．３描述性統(tǒng)計(jì)／１６９６．３．１基本描述統(tǒng)計(jì)與均值比較／１６９６．３．２相關(guān)矩陣分析／１７０６．４回歸結(jié)果／１７２６．４．１全樣本回歸分析／１７２６．４．２子樣本回歸分析：基于銀行進(jìn)入樣本／１７６６．４．３子樣本回歸分析：基于銀行退出樣本／１７８６．４．４穩(wěn)健性檢驗(yàn)／１８１６．５實(shí)證結(jié)論與政策建議／１８１７研究成果與研究局限／１８３７．１結(jié)論／１８３７．２研究創(chuàng)新與研究局限／１８４參考文獻(xiàn)／１８８后記／２１６