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內容簡介

　　《債轉股的公司治理效應研究》以1999-2008年中國滬深A股上市公司為觀察樣本，從理論和經(jīng)驗上系統(tǒng)研究債轉股對公司治理的效應。全書主要內容如下：首先，概述了與公司治理相關的代理理論、投資理論、融資理論和激勵理論等，為后文分析債轉股問題提供了理論基礎和分析思路；其次，基于投資效率、融資結構和高管激勵三個方面具體分析和檢驗了債轉股的公司治理效應，既為債轉股對公司治理和信貸配置的影響提供了經(jīng)驗證據(jù)，也為債轉股是如何影響公司治理的路徑提供了證據(jù)；最后，則以公司價值（財務指標和市場指標）這一綜合指標來檢驗債轉股影響公司治理的綜合結果，同時也檢驗了債轉股影響公司價值的途徑。通過研究發(fā)現(xiàn)：①債轉股企業(yè)過度投資和投資不足的程度均要低于非債轉股企業(yè)，即債轉股企業(yè)的投資效率要高于非債轉股企業(yè)。結果表明，債轉股有利于緩和股東和債權人之間的利益沖突，從而提高投資行為的理性決策。②債轉股企業(yè)更多依賴銀行債務融資，且債務融資與投資效率的敏感度高于非債轉股企業(yè)；同時，債轉股企業(yè)債務融資對投資效率的約束作用大于非債轉股企業(yè)。結果表明，雖然債轉股企業(yè)獲得了更多的債務融資，包括在中央銀行緊縮型貨幣政策時，但并不表明銀行股東對債轉股公司的貸款是預算軟約束的表現(xiàn)，相反，債轉股公司的債務融資在約束非’效率投資行為方面體現(xiàn)了更強的約束作用，即債轉股改善了債務融資與投資行為之間的關系。③相對于非債轉股企業(yè)來說，債轉股企業(yè)的高管薪酬業(yè)績敏感性較高，而且債權轉股權后，公司高管薪酬業(yè)績敏感性也得到了提高。④債轉股企業(yè)的盈利能力得到了提高，市場投資者也獲得了較高的投資回報。研究結果表明，由于股權結構的改善和代理成本的降低，相比于非債轉股企業(yè)，債轉股企業(yè)的投資效率和債務融資與投資效率的敏感度較高，且債務融資對公司投資效率的影響較大；同時，債轉股提高了公司高管的薪酬業(yè)績敏感度，改善了盈利能力和投資者的市場回報，提高了企業(yè)的價值創(chuàng)造能力。概而言之，由于股權結構的改善和代理成本的降低，相比于非債轉股企業(yè)，債轉股企業(yè)的投資效率和債務融資與投資效率的敏感度較高，且債務融資對投資效率的影響較大；同時，債轉股提高了公司高管的薪酬業(yè)績敏感度，改善了盈利能力和投資者的市場回報率，提高了企業(yè)價值。

作者簡介

　　李志軍，男，湖南溆浦人，正不錯會計師職稱，湖南大學會計學博士，湖南商務職業(yè)技術學院柔性引進高層次人才，湖南工業(yè)大學碩士生導師，湖南會計學會常務理事，湖南管理會計咨詢專家，湖南會計領軍人才。

圖書目錄

１緒論／１１．１研究背景、問題與意義／１１．２相關文獻綜述／８１．２．１負債融資、投資行為與公司價值／８１．２．２融資結構、高管薪酬與公司價值／１１１．２．３債轉股的相關研究／１６１．３研究思路與本書結構／２３２理論基礎／２７２．１代理理論與中國國有公司治理問題／２８２．１．１代理理論概述與分析范式／２８２．１．２代理理論與兩類公司治理代理問題／３０２．２投資理論與投資行為的扭曲／３３２．２．１代理理論與投資行為扭曲／３３２債轉股的公司治理效應研究２．２．２人力資本理論與投資行為扭曲／３５２．２．３信息不對稱理論與投資行為扭曲／３７２．３融資理論與資本結構的選擇／３８２．３．１靜態(tài)權衡理論與資本結構決策／３８２．３．２優(yōu)序融資理論與資本結構決策／３９２．３．３動態(tài)權衡理論與資本結構決策／４０２．４激勵理論與高管薪酬設計／４１２．４．１代理理論與高管激勵／４１２．４．２人力資本理論與高管激勵／４２２．４．３錦標賽理論與高管激勵／４２３債轉股的投資決策優(yōu)化效應／４４３．１理論分析與研究假說／４４３．２檢驗模型和研究變量界定／４９３．２．１投資效率的估計／４９３．２．２檢驗模型的設計／５２３．２．３控制變量的界定／５４３．３樣本選擇和分布描述／５８３．３．１樣本選擇過程與數(shù)據(jù)來源／５８３．３．２樣本年度分布描述／６１３．３．３樣本行業(yè)分布描述／６５目錄３３．４描述性統(tǒng)計／６７３．４．１基本描述統(tǒng)計與均值比較／６７３．４．２相關矩陣分析／７１３．５回歸結果／７３３．５．１全樣本回歸分析／７３３．５．２子樣本回歸分析：基于銀行進入樣本／７７３．５．３子樣本回歸分析：基于銀行退出樣本／８０３．５．４穩(wěn)健性檢驗／８３３．６實證結論與政策啟示／８４４債轉股、投資效率與融資結構／８５４．１理論分析與研究假說／８５４．１．１債轉股與融資結構／８５４．１．２債轉股、投資效率與債務融資／９１４．１．３債轉股、債務融資與投資效率／９４４．２檢驗模型和研究變量界定／９５４．２．１檢驗模型的設計／９５４．２．２控制變量的界定／９８４．３描述性統(tǒng)計／１０１４．３．１基本描述統(tǒng)計與比較分析／１０１４．３．２相關矩陣分析／１０７４債轉股的公司治理效應研究４．４回歸結果／１０９４．４．１債轉股與融資結構的回歸分析／１０９４．４．２債轉股、投資效率與債務融資的回歸分析／１２７４．４．３債轉股、債務融資與投資效率的回歸分析／１３２４．４．４穩(wěn)健性檢驗／１３５４．５實證結論與政策建議／１３６５債轉股的高管激勵效應／１３８５．１理論分析與研究假說／１３８５．２檢驗模型與研究變量界定／１４２５．２．１檢驗模型的設計／１４２５．２．２控制變量的界定／１４５５．３描述性統(tǒng)計／１４５５．３．１基本描述統(tǒng)計／１４５５．３．２相關矩陣分析／１４６５．４回歸結果／１４９５．４．１全樣本回歸分析／１４９５．４．２子樣本回歸分析：銀行進入樣本／１５３５．４．３子樣本回歸分析：銀行退出樣本／１５６５．４．５穩(wěn)健性檢驗／１５８５．５實證結論與政策建議／１５９目錄５６債轉股與公司價值／１６０６．１理論分析與研究假說／１６０６．２檢驗模型與研究變量界定／１６５６．２．１檢驗模型與因變量設計／１６５６．２．２控制變量的界定／１６８６．３描述性統(tǒng)計／１６９６．３．１基本描述統(tǒng)計與均值比較／１６９６．３．２相關矩陣分析／１７０６．４回歸結果／１７２６．４．１全樣本回歸分析／１７２６．４．２子樣本回歸分析：基于銀行進入樣本／１７６６．４．３子樣本回歸分析：基于銀行退出樣本／１７８６．４．４穩(wěn)健性檢驗／１８１６．５實證結論與政策建議／１８１７研究成果與研究局限／１８３７．１結論／１８３７．２研究創(chuàng)新與研究局限／１８４參考文獻／１８８后記／２１６