創(chuàng)富之夢

　　\n（一）源起 \n2019年對于中國資本市場來說 \n重要的一件大事莫過于科創(chuàng)板的到來。事實上，推進資本市場供給側(cè)改革，培育新時代經(jīng)濟發(fā)展新動能，已成為當前中國資本市場改革的重要任務。 \n2018年3月的政府工作報告提出，深化多層次資本市場改革，加快金融機構(gòu)風險內(nèi)控，完善金融監(jiān)管，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系，推動形成全面開放新格局。可以說，回歸服務實體經(jīng)濟的本源，優(yōu)化多層次資本市場資源配置功能，培育優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，完善退市制度，維護投資者合法權(quán)益，強化監(jiān)督管理，是中國資本市場供給側(cè)改革的重要內(nèi)容，亦將引領(lǐng)中國經(jīng)濟的改革開放。 \n2018年11月5日，習近平總書記在上海進博會上宣布，將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并推行注冊制。2019年1月30日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》，2月28日結(jié)束征求意見，3月1日深夜科創(chuàng)板正式開閘。 \n科創(chuàng)板在發(fā)行、上市、定價、信息披露、交易、股份減持、退市等基礎(chǔ)制度方面都有創(chuàng)新，重點支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合，目的是落實創(chuàng)新驅(qū)動和科技強國戰(zhàn)略、推動高質(zhì)量發(fā)展。 \n \n（二）科創(chuàng)板 \n近年來全球資本市場之間正展開一場關(guān)于爭奪優(yōu)秀標的的較量，科創(chuàng)板的推出恰逢其時。科創(chuàng)板的設(shè)立是資本市場增量改革的需要，體現(xiàn)了資本市場支持科技創(chuàng)新、支持中小微企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展已迫在眉睫。 \n統(tǒng)計顯示，截至2018年末，滬深兩市上市公司近3600家，總市值62.3萬億；新三板掛牌公司超過1萬家，區(qū)域股權(quán)交易市場掛牌公司超過10萬家，2015年至2018年，A股市場年均成交金額超過145.3萬億，年均股權(quán)融資總規(guī)模超過1.66萬億，其中年均IPO家數(shù)248家、IPO募資金額1688億?？苿?chuàng)板推行的注冊制將提高直接融資的效率，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，加快推進市場化改革和國際化步伐，我國資本市場迎來了新一輪的發(fā)展機遇。 \n隨著注冊制的快速推進，上市企業(yè)數(shù)量將迅速增加，包括新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等在內(nèi)的新興產(chǎn)業(yè)將是科創(chuàng)板的主要聚焦對象，并將涌現(xiàn)出更多的優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新企業(yè)，這對企業(yè)的投資研究提出了更高的要求。 \n \n（三）新三板 \n與此同時，新三板市場也面臨著許多新的變化，2016年實施內(nèi)部分層，篩選出公司質(zhì)地更優(yōu)的創(chuàng)新層；2017年交易制度取得重大突破，引入了集合競價、盤后大宗交易，同時構(gòu)建了分層次、差異化的信息披露體系等。隨著新三板擴容和做市商制度的出臺，新三板市場取得了突飛猛進的大發(fā)展，掛牌企業(yè)大幅增加，融資額迅速攀升，涌現(xiàn)出千億市值企業(yè)和眾多明星企業(yè)。 \n統(tǒng)計顯示，截至2019年02月12日，新三板掛牌公司10541家，其中做市轉(zhuǎn)讓公司數(shù)量達1056家，競價轉(zhuǎn)讓公司數(shù)量達9485家。事實上，在大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的背景下，新三板不僅快速完成了擴寬中小、民營企業(yè)直接融資渠道的歷史性任務，而且扮演著資本市場改革試驗田的角色，吸納了眾多創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)包括非盈利的高科技公司，有效彌補了我國證券市場服務中小微企業(yè)的短板和弱項。 \n雖然新三板自2015年以來實施了諸多改革，但改革主要停留在存量調(diào)整，市場高度關(guān)注的公開發(fā)行、混合做市、連續(xù)競價交易和降低投資者資金門檻等增量改革還一直未能突破。在過去一年里，有1600家公司從新三板摘牌，企業(yè)退市數(shù)量超過新增掛牌數(shù)，新三板企業(yè)總數(shù)已從*高峰的11600多家凈減少了1000多家，還在以每月100多家的速度繼續(xù)下降。三板做市指數(shù)在2019年1月觸及歷史*低點706點，市場流動性持續(xù)低迷，投資者整體處于虧損狀態(tài)。因此，未來新三板應何去何從，精細化分層應如何推進，是值得思考的重點問題。 \n（四）寄語 \n本書不僅僅是一本企業(yè)科創(chuàng)板上市、新三板掛牌實務方面的指引，還囊括了作者對于我國科創(chuàng)板和新三板的發(fā)展歷程、市場現(xiàn)狀、存在的問題以及發(fā)展趨勢的剖析和思考，對于科創(chuàng)板和新三板的投資者也具有一定的借鑒價值。無論是擬在科創(chuàng)板上市的企業(yè)，還是擬在新三板掛牌的企業(yè)，還是希望在科創(chuàng)板和新三板中挖掘投資價值的投資者，當您在資本市場披荊斬棘尋找出路、抑或乘風破浪駛向財富彼岸的時候，本書都會為您指引前行的方向。 \n

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