進入方式、內部貿易與外資企業(yè)績效研究

　　當前，跨國公司在華投資表現(xiàn)出兩個明顯的特征：一是組織形式以獨資為主，外資進入我國有80％是以獨資方式設立，并且這種趨勢有增無減；二是交易形式以內部貿易為主，內部貿易比重越來越大，其中美國母公司與在華子公司進口內部貿易比例從1992年的10.5％增長到2010的29.4％，增長了1.8倍。進入方式與交易形式是為了實現(xiàn)跨國公司全球投資收益最大化的目的，是一種理性安排和合理的選擇，其對外資企業(yè)績效必然產生重要影響。但是，國內學者主要關注獨資化的影響因素和帶來的經濟后果，對獨資化和交易內部化對外資企業(yè)績效影響的研究遠遠不夠?！哆M入方式、內部貿易與外資企業(yè)績效研究》以進入方式和內部化為出發(fā)點，以外資組織形式和內部化對績效影響為研究重點，通過理論推導和實證分析，對此問題進行了系統(tǒng)的闡述和研究。針對已有文獻主要是基于交易成本經濟學研究進入方式和內部貿易對外資企業(yè)績效的影響，《進入方式、內部貿易與外資企業(yè)績效研究》則是基于資源基礎觀和交易成本理論結合，將交易成本和生產成本融合起來研究外資進入方式的選擇。在指出現(xiàn)有理性人假設條件不足情況下，對跨國公司進入方式分析框架重新構建，將信任納入分析范疇，為跨國公司進入方式的合理選擇提供理論基礎。分析了跨國公司內部貿易產生的原因和影響因素，尤其是契約的不完全對內部貿易的決定作用。在我國吸引外資的過程中跨國公司的內部貿易采用轉移定價進行交易，轉移定價是內部貿易的核心，《進入方式、內部貿易與外資企業(yè)績效研究》建立了匯率、稅率、市場價格、關稅在內的模型，并分析了跨國公司在現(xiàn)實中轉移定價的策略。在理論分析的基礎上，提出了相應的假設，收集了江蘇省蘇南地區(qū)10574家生產型外資企業(yè)的2008～2010年的數(shù)據(jù)，就本書提出的假設進行實證檢驗。本書的主要結論有：（1）合資企業(yè)的績效好于獨資企業(yè)的績效，合資企業(yè)的勞動生產率也高于獨資企業(yè)的勞動生產率。經營時間在進入方式與績效關系中起調節(jié)作用，經營時間越長的獨資企業(yè)績效越好。規(guī)模對進入方式與績效之間的關系影響不同，規(guī)模越大的獨資企業(yè)績效越好。市場導向在進入方式與績效關系中起調節(jié)作用，出口導向型獨資企業(yè)績效更差。資本有機構成對進入方式與績效之間的關系同樣起調節(jié)作用，資本密集型獨資企業(yè)的績效更差。（2）外方股權比例與績效負相關，合資企業(yè)中存在中、外雙方最優(yōu)持股比例。外方控制權的增加并沒有改善合資企業(yè)的績效，反而使合資企業(yè)績效下降。在合資企業(yè)中，對等股權合資企業(yè)績效要好于其他股權比例合資企業(yè)的績效。而且在合資企業(yè)中存在最優(yōu)的外方股權比例使得企業(yè)績效最優(yōu)。研究發(fā)現(xiàn)合資企業(yè)績效隨外方股權比例呈先升后降趨勢，呈倒“U”形關系，在外方持股達到46.61％時合資企業(yè)績效最優(yōu)，表明在合資企業(yè)中存在最優(yōu)的外方股權比例使得企業(yè)績效最優(yōu)。對包含獨資企業(yè)在內的全樣本進行分析發(fā)現(xiàn)，外方持股達到48.22％時外資企業(yè)績效最優(yōu)，這再次說明了外資企業(yè)中存在中、外雙方最優(yōu)的投資組合，并且要保持中方占有更大的股權比例為佳。（3）內部貿易提高了外資企業(yè)的生產率。隨著外資企業(yè)內部采購比例增加外資企業(yè)的勞動生產率也在提高，兩者呈正相關關系。內部貿易對外資企業(yè)生產率的影響隨經營時間增加而增加，經營時間在內部采購比例與勞動生產率之間起正向調節(jié)作用。越是資本密集型企業(yè)，其內部貿易對生產率的負面影響越大。資本密度在內部采購比例與勞動生產率之間起反向調節(jié)作用。縱向一體化企業(yè)內部貿易的勞動生產率更高。稅率在企業(yè)內部貿易對勞動生產率影響中起正向調節(jié)作用。（4）內部貿易降低了外資企業(yè)的績效。內部銷售降低了外資企業(yè)的獲利水平，內部銷售比例與資產凈利潤率之間負相關，而同時發(fā)生內部采購與內部銷售的外資企業(yè)績效更差，可見外資企業(yè)的內部銷售因為轉讓定價使得其績效下降。內部貿易對外資企業(yè)績效的影響隨經營時間增加而增加，經營時間在內部采購比例與績效之間起正向調節(jié)作用。越是資本密集型企業(yè)，其內部貿易對績效的負面影響越大。資本密度在內部采購比例與績效之間也起反向調節(jié)作用，越是資本密集型企業(yè)，其內部貿易對績效的負面影響越大。縱向一體化企業(yè)內部貿易使績效更差，稅率在企業(yè)內部貿易中對績效影響中起負面調節(jié)作用。

　　王進猛，江蘇鹽城人，副研究員、中國注冊稅務師。2008年畢業(yè)于南京大學商學院。獲得管理學博士學位，2010—2012年在中國社會科學院工業(yè)經濟研究所做博士后研究工作。已在《中國工業(yè)經濟》、《世界經濟》、《財貿經濟》、《經濟管理》、《經濟理論與經濟管理》、《財經問題研究》、《稅務研究》等國內權威及核心雜志發(fā)表論文近40篇。獲得中國國際稅收研究會一等獎、中國稅務學會二等獎等多項獎勵，參與多項國家自然科學和社會科學基金課題。主要研究領域：跨國公司投資、公司金融及國際稅收?，F(xiàn)在江蘇省國家稅務局工作。