人民幣匯率制度選擇與轉(zhuǎn)型：基于社會(huì)福利視角的分析

　　新的千年開(kāi)始，人民幣匯率及其制度安排或制度選擇成為國(guó)內(nèi)外關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題，當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，人民幣匯率制度如何選擇、如何完善成為我國(guó)亟待解決的一個(gè)基本問(wèn)題。首先，作為一種動(dòng)態(tài)的制度選擇和制度變遷過(guò)程，匯率制度選擇并不是一勞永逸的，也不存在適合所有國(guó)家或一國(guó)所有時(shí)期的匯率制度安排，因此一國(guó)在任何特定的歷史時(shí)期都面臨匯率制度的選擇問(wèn)題。其次，當(dāng)前的匯率形成機(jī)制既沒(méi)有說(shuō)明“更富有彈性”究竟意味著什么，也沒(méi)有說(shuō)明人民幣匯率制度彈性究竟應(yīng)該多大或者達(dá)到什么程度才是“更富有彈性”的。更為重要的是，新的匯率形成機(jī)制仍然沒(méi)有明確我國(guó)貨幣政策和匯率政策之間的邏輯關(guān)紊，沒(méi)有說(shuō)明究竟應(yīng)該以什么標(biāo)準(zhǔn)來(lái)指導(dǎo)人民幣匯率制度選擇和進(jìn)一步完善的工作。再次，我國(guó)目前的匯率制度下，中央銀行必須把握好匯率的穩(wěn)定性和靈活性，既不能忽視匯率穩(wěn)定給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的積極作用，也不能過(guò)分強(qiáng)調(diào)匯率的穩(wěn)定而導(dǎo)致目前的制度安排又再次回到事實(shí)上的、釘住美元的固定匯率制度安排。因此，當(dāng)前人民幣匯率制度改革面臨著內(nèi)在的穩(wěn)定性要求與靈活性要求之間的沖突，或“左”或。“右”非常難以抉擇。這就需要進(jìn)一步論證究竟什么樣的匯率制度類(lèi)型或制度安排能夠比較好地協(xié)調(diào)這種矛盾。最后，我國(guó)在增加人民幣匯率制度彈性時(shí)還將面臨人民幣匯率制度如何轉(zhuǎn)型問(wèn)題：即，究竟是采取自愿的或平穩(wěn)的轉(zhuǎn)型方式，還是為危機(jī)所驅(qū)動(dòng)被動(dòng)地進(jìn)行人民幣匯率制度轉(zhuǎn)型？如果選擇自愿轉(zhuǎn)型或平穩(wěn)轉(zhuǎn)型，那么，我國(guó)究竟是激進(jìn)地推進(jìn)這一進(jìn)程還是應(yīng)漸進(jìn)地推進(jìn)這一進(jìn)程呢？在進(jìn)行人民幣匯率制度轉(zhuǎn)型之時(shí)，我國(guó)又將面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)因素呢？這些重要問(wèn)題都是應(yīng)該進(jìn)一步深入研究的。以上述基本問(wèn)題為導(dǎo)向，《人民幣匯率制度選擇與轉(zhuǎn)型：基于社會(huì)福利視角的分析》在回顧已有匯率制度選擇研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上指出，對(duì)匯率制度選擇的研究應(yīng)該圍繞一個(gè)明確且合理的制度選擇標(biāo)準(zhǔn)（目標(biāo)函數(shù)），利用恰當(dāng)?shù)?、能基本反映或抽象出一?guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)基本現(xiàn)實(shí)的分析框架（約束條件），將匯率制度選擇問(wèn)題轉(zhuǎn)化為一個(gè)帶有約束條件的最優(yōu)化問(wèn)題來(lái)展開(kāi)討論。在這個(gè)邏輯切入點(diǎn)下，《人民幣匯率制度選擇與轉(zhuǎn)型：基于社會(huì)福利視角的分析》首先根據(jù)已有文獻(xiàn)考察了匯率制度選擇的分析框架和制度選擇標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)涵及其發(fā)展演變，然后根據(jù)不同分析框架本身的特征和我國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)時(shí)期的基本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)和發(fā)展戰(zhàn)略，分析論證人民幣匯率制度選擇的基本分析框架和制度選擇標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題?！度嗣駧艆R率制度選擇與轉(zhuǎn)型：基于社會(huì)福利視角的分析》認(rèn)為，人民幣匯率制度選擇研究應(yīng)根據(jù)當(dāng)前一段時(shí)期內(nèi)中國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的基本現(xiàn)實(shí)或主要的特征事實(shí)，以我國(guó)的社會(huì)福利最大化作為制度的選擇標(biāo)準(zhǔn)，在M-F-D分析框架下來(lái)展開(kāi)論證和研究。

　　劉曉輝，男，江蘇淮陰人，南京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士?，F(xiàn)執(zhí)教于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)金融研究中心，碩士生導(dǎo)師。研究方向：匯率經(jīng)濟(jì)學(xué)、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。在《世界經(jīng)濟(jì)》等學(xué)術(shù)期刊發(fā)表論文，譯文20篇。