上證研究·2005年第三輯

　　本課題是對我國債券定價差異問題進(jìn)行深入的實證研究，我們首先從債券市場債券定價理論和實踐綜述出發(fā)，分析我國交易所國債市場與銀行間國債市場國債定價差異性的現(xiàn)狀，通過對這種債券定價市場割裂做現(xiàn)實證考察，運用統(tǒng)計方法來分析債券收益率曲線在兩個市場之間的差異。我們對現(xiàn)行市場交易機制下的跨市場國債品種無風(fēng)險套利可能性進(jìn)行分析，依此剖析導(dǎo)致我國國債市場定價差異的幾方面因素，做出對債券定價差異原因的定性判斷。本課題追溯定價影響因素分析理論的發(fā)展和應(yīng)用，設(shè)定債券定價影響因素的衡量方法，對交易所國債市場與銀行間國債市場定價差異的影響因素進(jìn)行經(jīng)驗分析。因素的衡量方法和設(shè)定是本課題人員深入思考的重點。課題通過實證檢驗不同影響因素的顯著性和影響力，驗證我們對定價差異原因的判斷，論證導(dǎo)致債券定價差異的本質(zhì)原因。本課題的創(chuàng)新之處是對于交易所和銀行間市場國債定價差異原因的判斷，給予案例和經(jīng)驗數(shù)據(jù)兩方面的驗證，采用的研究方法是在假設(shè)因素的基礎(chǔ)上創(chuàng)建數(shù)學(xué)模型進(jìn)行歸因?qū)嵶C和分類討論。突出實用性與理論創(chuàng)新，使該課題研究具有相當(dāng)?shù)默F(xiàn)實意義。

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