讓投資者盈：泡沫經(jīng)濟(jì)與股市功能新論

前言
第一章
中國股市到了緊要關(guān)頭
第一節(jié)籌集資金能力創(chuàng)10年最低
絕對(duì)籌資額創(chuàng)7年新低
相對(duì)籌資能力下降90％, 創(chuàng)10年最低
直接融資比例3年下降76％, 創(chuàng)下7年新
低, 股市融資功能嚴(yán)重缺失
與發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的股市相比, 中國大陸
股市在迅速衰老, 進(jìn)人暮年
第二節(jié)中國股市還要不要生機(jī)與活力
2003年：中國股市的振幅低于美國股市74
年的平均值
交易量創(chuàng)四年新低
第三節(jié)股市的吸引力越來越差
第二章
股市邊緣化的根源
第一節(jié)投資者的眼淚在飛
13年來, 中國投資者投入股市的收益
比銀行存款低22％
中國股市的成長速度竟比發(fā)達(dá)國家股
市慢70％
在中國, 買股票的收益居然不如存銀行
在中國, 買股票的收益遠(yuǎn)低于買國債
第二節(jié)中國特色的“行政會(huì)員制”交易所
證券交易所的基本類型與功能
中國的證券交易所：逐漸變成了行政
機(jī)關(guān)
市場好壞, 與交易所無關(guān)
第三節(jié)中介機(jī)構(gòu), 你為誰生存
第四節(jié)監(jiān)管者該監(jiān)管誰
證監(jiān)會(huì)的職責(zé)
投資者需要被監(jiān)管嗎
一個(gè)奇特的市場
投機(jī)倒把罪早已取消
監(jiān)管者不應(yīng)監(jiān)管投資者
美國的證交會(huì)——投資者的保護(hù)神
十大怪事, 令人寒心
新股發(fā)行市場化
老股增發(fā)開閘
B股莫名其妙的開放
打擊莊家
退市制度
國有股減持
推進(jìn)開設(shè)創(chuàng)業(yè)板
向外資轉(zhuǎn)讓國有股及許可MBO
五大會(huì)計(jì)師審計(jì)及綠鞋制度
獨(dú)立董事制度
第三章
上市公司為了誰
不合理的發(fā)行前評(píng)估升值與折股比例
一次發(fā)行就是一次掠奪
貌似公正的新股配售
一次分紅就是一次盤剝
近乎耍無賴的再融資
大股東挪用侵占資金與資金濫用
第四章
股市的功能究竟是什么
第一節(jié)1995年：尋找證券市場大智慧
第二節(jié)2001～2002年：股市定性大辯論
第三節(jié)2003年：股市功能定位大討論
第四節(jié)股市的功能究竟是什么
主體的主觀行為決定客體的客觀功能
股市的主體：投資者. 籌資者. 中介者
主要功能與派生功能
1995年的股市功能定位
投資增值功能的萌芽
“投資增值功能”首次成為官方語言
第五節(jié)九國的實(shí)證：投資增值功能喪失之后
投資增值功能喪失的股市
投資者離開股市
上市公司數(shù)目減少
第六節(jié)完善股市功能的若干思考
更新觀念. 解放思想
修改法律. 創(chuàng)造條件
統(tǒng)一規(guī)劃. 樹立信心
暫停擴(kuò)容. 公股流通
第五章
三大二元：中國股市的特色
第一節(jié)股權(quán)二元化：不能全流通是百病之源
中國股市最大的特色
不能全流通對(duì)投資者的致命打擊
首先, 非流通 大股東 及公司管理層根
本就不關(guān)心股價(jià)漲跌
其次, 非流通股股東的行為取向與流通
股股東有顯著差異
第二節(jié)股價(jià)二元化：股票的價(jià)格是怎么來的
供應(yīng)不足導(dǎo)致流通股價(jià)格畸高
非流通股以凈資產(chǎn)值為參照系, 價(jià)格
合理
托賓Q：國際上一種合理的定價(jià)思想
A股市價(jià)高：根由是“行政審批”的發(fā)行
價(jià)過高
股權(quán)二元化的惡劣后果
第三節(jié)投資者二元化：大散戶與小散戶
機(jī)構(gòu)投資者就是大散戶
無莊不活：莊家是市場的潤滑劑
保護(hù)投資者是金融市場發(fā)展的關(guān)鍵
要保護(hù)投資者利益就要全流通
全流通的股市, 投資者保護(hù)程度高
投資者保護(hù)程度高的股市, 企業(yè)投資價(jià)值高
投資者保護(hù)程度高的股市, 資源配置更有效
第六章
解決全流通其實(shí)很簡單
第一節(jié)凈資產(chǎn)值不是定價(jià)依據(jù)
凈資產(chǎn)值不是依據(jù)
資產(chǎn)評(píng)估不可靠
“期望利潤率”是決定因素
第二節(jié)合法合理全流通
公權(quán)不能替代私權(quán)
出路在于全流通：合法合理簡便
第三節(jié)全流通補(bǔ)償權(quán)：一個(gè)簡單可行的方案
承認(rèn)歷史和現(xiàn)實(shí)：國家股和法人股不流
通是一種契約
遵守法律, 違約賠償
全流通賠償權(quán)
全流通賠償權(quán)的進(jìn)一步設(shè)計(jì)
相關(guān)數(shù)學(xué)模型
第四節(jié)“全流通賠償權(quán)”方案的實(shí)證分析
廣電電子的實(shí)證分析
沱牌曲酒的實(shí)證分析
全體股票做樣本的模擬運(yùn)行結(jié)果
第五節(jié)關(guān)于歷史與現(xiàn)實(shí)的一些數(shù)據(jù)
第七章
迎接中國經(jīng)濟(jì)新輝煌
第一節(jié)中國經(jīng)濟(jì)沒有過熱
中國經(jīng)濟(jì)從2002年起進(jìn)入快車道
美國經(jīng)濟(jì)：30年成長10倍
日本經(jīng)濟(jì)：30年增長100倍
中國經(jīng)濟(jì)：15年能否成長10倍
第二節(jié)日本的“泡沫經(jīng)濟(jì)”究竟是好是壞
名義GDP比實(shí)際GDP更重要
中國經(jīng)濟(jì)沒有“泡沫”
日本的“泡沫經(jīng)濟(jì)”是中國的榜樣而不是
警鐘
日本的人均GDP是中國的44倍
日本的地均GDP是中國的111倍
日本的人均財(cái)富是中國人的100倍
日本的巨額財(cái)富得益于“泡沫經(jīng)濟(jì)”
“經(jīng)濟(jì)泡沫”崩潰之后的日本依然是世界
強(qiáng)國
中國經(jīng)濟(jì)需要泡沫
中國的泡沫還不是泡沫
第三節(jié)中國憑什么超過日本
經(jīng)濟(jì)發(fā)展的源泉
經(jīng)濟(jì)增長的索洛模型
經(jīng)濟(jì)增長的其他模型
經(jīng)濟(jì)增長的最終解釋
中國有全世界最廣大的市場
中國有全世界最廉價(jià)的勞動(dòng)力
中國有50年來最安定. 最開明的政治環(huán)境
第四節(jié)市場管理：讓投資者盈
市場管理的主體：政府與市場中人
市場管理的對(duì)象：商品要貨真價(jià)實(shí)
市場管理的手段：法制建設(shè), 行政手段與
自律約束
市場管理的目標(biāo)：提高社會(huì)效率
市場管理的原則：國情為根. 以人為本.
依法管理
管理的出發(fā)點(diǎn)：讓消費(fèi)者盈
投資者才是股市真正的主人
股市監(jiān)管的目標(biāo)：讓投資者盈
開放的中國, 讓全世界的投資者盈
第五節(jié)迎接中國的優(yōu)質(zhì)泡沫經(jīng)濟(jì)
實(shí)證：GDP人均1000美元之后
人民幣升值會(huì)影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展嗎
中國經(jīng)濟(jì)與股市的一些預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)
2003年, 中國經(jīng)濟(jì)年度增幅達(dá)到9％
2004年, 中國經(jīng)濟(jì)增幅突破10％
2005～2010年, 中國經(jīng)濟(jì)年平均增幅將
達(dá)到10％
2015～2017年前后, 中國名義GDP將達(dá)
到10萬億美元
2017年前后, 中國人民財(cái)富將達(dá)到50萬
億美元
未來5～10年, 上證指數(shù)將從現(xiàn)在的1300
多點(diǎn)上升到10000點(diǎn)左右
第八章
立足于盈：新牛市下的新戰(zhàn)略
第一節(jié)中國股市投資戰(zhàn)略的演變
技術(shù)分析戰(zhàn)略
基本分析與“選個(gè)股, 做長莊”戰(zhàn)略
投資做組合
第二節(jié)選準(zhǔn)時(shí)機(jī)
第三節(jié)集中投資
第四節(jié)套利交易
第五節(jié)新牛市, 做一個(gè)戰(zhàn)略家
臨危樂觀的根源在于戰(zhàn)略定位
戰(zhàn)而必勝的信心在于重視過程
百戰(zhàn)百勝的奧秘在于戰(zhàn)略與過程的統(tǒng)一
樹立正確的戰(zhàn)略, 執(zhí)行正確的過程
第六節(jié)新牛市新行情
后記